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Une rafale de PMI positifs alimente les espoirs de croissance Posted by Peter Rosenstreich at 2/2/2012
Forex News and Events:
Après un léger recul hier, l’appétit pour le risque a fait un retour prudent pendant la séance asiatique. L’EURUSD s’est maintenu dans la fourchette 1,3160-1.3200, tandis que l’AUDUSD a continué de grimper pour atteindre 1,0757. La balance commerciale australienne de décembre s’est révélée meilleure que prévu, à 1,7 milliard A$ contre 1,2 milliard A$ attendu. Les indices asiatiques se sont affichés en vert, le Hang Seng gagnant 1,94 % et le Shanghai Composite 1,96 %. L’élément catalyseur a été la publication d’une batterie de PMI manufacturiers positifs, d’où l’espoir d’un ralentissement économique mondial moins grave qu’on ne le craignait. Plus important encore pour les cambistes, cela pourrait donner le temps de souffler aux responsables politiques européens. La croissance est synonyme d’accroissement de revenus, et donc de confiance dans les marchés des capitaux, deux facteurs indispensables à la survie de l’Europe. De fait, un retour surprise de la croissance en zone euro (contrairement à notre scénario) pourrait bien envoyer la crise européenne aux oubliettes. L’indice manufacturier français reste inférieur à 50 (48,5), alors qu’en Allemagne, le PMI de 51 est venu s’ajouter aux données de bonne facture de la semaine. Le PMI total de la zone euro connaît une légère amélioration à 48 et celui du Royaume-Uni est ressorti à 52,1, en nette hausse par rapport aux prévisions. L’IPC de la zone euro s’est établi à 2,7 %, conformément aux attentes, ce qui pourrait décider la BCE à ne pas assouplir sa politique monétaire et soutenir les opérations liées aux différentiels de taux d’intérêt en faveur de l’euro. Les marchés périphériques européens se sont contractés au fil de la journée, bien que les CDS portugais aient touché un nouveau plus haut record, les traders ayant intégré le risque d’un défaut du pays. Les négociations de la Grèce avec ses bailleurs de fonds et la troïka continuent d’inquiéter, mais les marchés semblent disposés à ignorer ces obstacles à court terme. Un consensus croissant semble se faire sur l’improbabilité d’une solution volontaire en cas de participation demandée tant aux créanciers privés que publics. Bloomberg rapporte qu’aux dernières nouvelles, les investisseurs accepteraient un coupon plus bas en échange de 'GDP Warrants' (taux indexé sur le PIB). Les rumeurs évoquent un chiffre supérieur à 70 % et le warrant pourrait faire légèrement baisser la VAN. Aux Etats-Unis, les chiffres d’ADP sont ressortis à 170 000 contre 185 000 attendu, ce qui ne devrait pas beaucoup affecter les anticipations autour du rapport sur l’emploi US prévu vendredi. Aujourd’hui, ce sont les résultats de la troisième adjudication espagnole qui retiendront l’attention des investisseurs.Les ventes de détail suisses de décembre publiées hier se sont inscrites en recul, soit 0,6 % contre 2,3 % attendu et 1,8 % précédemment. Les composantes font apparaître des chiffres négatifs sur l’ensemble des secteurs. L’affaiblissement brutal du soutien apporté à l’économie par les consommateurs suisses habituellement plus résilients est inquiétant. Le PMI manufacturier de janvier s’est établi à 47,3 contre 51,2 attendu, le précédent ayant été révisé à 49,1 contre 50,7 (une bonne partie de l’érosion est due à des facteurs saisonniers). Il est clair que l’économie helvète pâtit des événements européens et internationaux. Mais le plus curieux est la réaction modérée de l’EURCHF (environ 15 pips). Avant la démission de Philipp Hildebrand, des indicateurs négatifs de cette importance auraient alimenté les anticipations d’intervention. La BNS, les dirigeants d’entreprise et les responsables politiques auraient multiplié les déclarations. Les cours auraient immédiatement flambé, sous l’effet de rumeurs de réindexation à 1,25 ou 1,30. Mais les temps ont changé. Les opérateurs s’interrogent sur la direction et l’indépendance de la BNS, ainsi que sur son engagement envers le « plancher ». Jugé inébranlable il y a quelques mois, celui-ci semble être aujourd’hui remis en question. Les opérateurs paraissent de plus en plus convaincus que la BNS laissera l’EURCHF passer sous 1,20 afin de forcer le dénouement des positions longues spéculatives, l’ordre se restaurant de lui-même sans qu’elle ait à intervenir. Ce type de théorie n’est pas vraiment en phase avec la ferme détermination affichée par la BNS.
Cela dit, nous sommes dans la « zone rouge » du cours actuel de l’EURCHF. Ayant en mémoire l’agressivité de ses interventions en 2009 -10, nous ne pensons pas que la BNS laissera les marchés s’approcher des 1,20 (bien que Philipp Hildebrand ne soit plus à la barre). Selon nous, le « plancher » est toujours d’actualité et nous envisagerions de bâtir des positions longues dans ce secteur.
Today's Key Issues (time in GMT):
2012-02-02T00:00:00 Merkel Meets Chinese Premier Wen Jiabao2012-02-02T00:00:00 EUR Rehn Speaking
2012-02-02T00:00:00 EUR Romanian Interest rate Decision Prior 5.75% Exp 5.5%
2012-02-02T00:15:00 Fisher Speaking
2012-02-02T08:00:00 NOK Barosso Speaking
2012-02-02T09:00:00 GBP Unemployment rate Prior 2.4 Exp 2.4
2012-02-02T09:30:00 EUR Construction PMI Prior 53.2 Exp 52.5
2012-02-02T10:00:00 PPI Prior 0.2 MOM 5.3 YOY Exp -0.2 MOM 4.3 YOY
2012-02-02T12:00:00 USD Czech Repo rate Decision Prior 0.75 Exp 0.75
2012-02-02T13:30:00 USD Preliminary Unit Labour Costs Prior -2.5 Exp -0.5
2012-02-02T13:30:00 USD Preliminary Non Farm Productivity Prior 2.3 Exp 0.5
2012-02-02T13:30:00 GBP Initial Claims Prior 377K Exp 365K
2012-02-02T14:00:00 USD Posen speaking
2012-02-02T14:00:00 USD Evans Speaking
2012-02-02T15:00:00 EUR Bernanke Speaking
2012-02-02T18:30:00 USD Portuguese Fin Min Gaspar speaking
The Risk Today:
EURUSD En-deçà de la ligne de tendance baissière (résistance) à 1,3208, nous maintenons un point de vue négatif sur la paire. Côté haussier, la résistance est établie à 1,3208 (ligne de tendance haussière), 1,3244 (plus haut du 13 déc) puis 1,3456 (plus haut du 8 déc). Le premier support se trouve à 1,3026 (plus bas du 1er jan), 1,2931 (plus bas du 25 jan), 1,2839 (plus bas du 19 jan), 1,2588 (plus bas du 24 août), puis beaucoup de tapage jusqu’à 1,2154 (plus bas du 29 juin).GBPUSD Encore un peu de trading range avant un mouvement de hausse anticipé. Une faible résistance devrait intervenir à 1,5853, un autre défi à 1,5880 (retracement de Fibo à 61,8 % ), ensuite la reprise devrait se poursuivre à 1,6167 (plus haut du 31 oct 11). Un faible support se trouve à 1,5699/07 (plus bas des 31 & 1er jan), 1,5654 (plus bas du 30 jan), 1,5517/34 (plus bas des 23 & 25 jan), 1,5416 (plus bas du 19 jan), 1,5235 (plus bas du 13 jan.
USDJPY La paire a rapidement inversé la tendance haussière d’hier à la fin de la session européenne et a continué de chuter lourdement. Si nous cassons la barre des 76,11 (plus haut du 22 sept), le support suivant interviendra vers 75,35 (plus bas du 31 oct). Après cela, rien…Le côté haussier reste contracté par le plafond de la tendance baissière situé à 76,30, la résistance suivante peut être observée à 76,76 (plus haut du 30 jan), 78,29 (plus haut du 30 nov), à 79,53 (plus haut de l’intervention du 31 oct), à 80,24 (plus haut avant l’intervention) puis à 81,48 (plus haut du 8 juillet).
USDCHF Trading très agité. Après un vif mouvement enregistré à la session asiatique qui a cassé la ligne de tendance baissière en place depuis janvier, testant un support solide à 0,9115 (plus bas du 30 Jan). Le prochain support est situé à 0,9043 (plus bas du 30 nov 11), 0,8953 (plus bas du 11 nov 11). Les prochaines résistances se trouvent à 0,9250/56 (plus haut des 27 jan & 1er fév), 0,9396 (plus haut du 23 jan), à 0,9596 (plus haut du 9 jan), à 0,9782 (plus haut du 11 Jan), à 0,9842 (plus haut du 10 déc) puis à 0,9951 (retracement de Fibo à 61,8 %).
Resistance and Support:
- EURUSD
- 1.3456
- 1.3244
- 1.3208
- 1.313
- 1.3026
- 1.2931
- 1.2839
- GBPUSD
- 1.59
- 1.588
- 1.5853
- 1.5833
- 1.5654
- 1.5515
- 1.5416
- USDCHF
- 0.9596
- 0.9396
- 0.925
- 0.918
- 0.9115
- 0.9043
- 0.8953
- USDJPY
- 80.25
- 78.29
- 76.76
- 76.12
- 76
- 75.35
- 75
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