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BoE et BCE en ligne de mire Posted by Peter Rosenstreich at 9/2/2012
Forex News and Events:
Ce jeudi semble prendre le même chemin que la journée d’hier, passée à guetter l’évolution de la situation en Grèce. Le climat général tend toutefois à l’optimisme. Pour preuve, les marchés actions poursuivent leur progression et les taux des obligations américaines se sont repliés. Au vu du cours de l’EURUSD, il est clair que les cambistes évitent d’entrer en short dans l’attente d’avancées en Grèce et de la décision de politique monétaire de la BCE. Le flot de nouvelles a permis au risque de se renforcer, d’où une envolée de l’EURUSD à 1,3313, qui a ainsi inscrit un nouveau plus haut de l’année. La hausse des rendements et le recul de l’aversion au risque ont propulsé l’USDJPY à 77,22. L’IPC chinois de janvier a surpris en s’inscrivant en hausse à 4,5 % contre 4% attendu. Cette augmentation est cependant considérée comme un phénomène isolé, dû au bond des prix alimentaires pendant la célébration de la nouvelle année. Hier, Dow Jones avait annoncé en début de journée que les chefs de file politiques grecs répondraient aux demandes de la troïka à midi. Comme toutes les dates butoirs fixées par les dirigeants européens, « l’heure H » s’est avérée flexible. A l’ouverture de la séance asiatique, le Premier ministre grec a annoncé que les leaders politiques s’étaient entendus sur tous les points, sauf un (sans doute la réforme des retraites) et que le vote du parlement interviendrait dimanche. Ceux-ci semblaient en outre convaincus que l’Eurogroupe approuverait l’accord. Le chef du parti conservateur Antonis Samaras a pourtant indiqué qu’il s’opposait toujours à la réduction du salaire minimum et des retraites, ainsi qu’au licenciement de 15 000 fonctionnaires, mesures qui, selon lui, ne feraient qu’aggraver la récession du pays. De toute évidence, les politiques grecs rechignent à adopter de nouvelles mesures d’austérité avant les élections générales d’avril. Nous sommes donc sceptiques quant à l’imminence d’un accord. Curieusement, le marché n’a rien perdu de son optimisme, peut-être parce que la BCE paraît près d’accepter le principe d’une participation à la restructuration de la dette hellène. Le Wall Street Journal a rapporté qu’elle était désormais disposée à échanger des obligations grecques avec le FESF, mais restait opposée à toute décote. En attendant des informations d’Athènes, les marchés se tourneront vers les réunions de la BoE et de la BCE (voir notre Central Bank Preview). La Banque d’Angleterre lancera le bal et devrait, selon le consensus, maintenir ses taux à 0,50 %, tout en accroissant ses rachats d’actifs de 50 milliards de livre sterling, ce qui porterait son programme d’assouplissement à 325 milliards. Selon nous, elle expliquera que des rachats se composeront entièrement de titres standards. Sur le front de la BCE, nous ne nous attendons à aucune surprise. La banque centrale européenne devrait conserver ses taux inchangés à 1 %, l’inflation refusant obstinément de baisser. Les cambistes scruteront la conférence de presse de Mario Draghi, en quête d’indices sur la stratégie d’échange de dette. A en croire les dernières informations, la BCE serait prête à s’engager dans un échange d’obligations avec le FESF, ce qui apporterait une immédiate bouffée d’oxygène de 15 milliards d’euros.En Suisse, Thomas Jordan s’est exprimé à point nommé pour protéger le plancher de 1,20, ce qui a renvoyé la paire au-dessus des 1,21. Le président par intérim de la BNS a affirmé que la banque centrale ne tolèrerait aucune opération inférieure au taux minimum sur le marché interbancaire. Pour mettre en œuvre sa politique, la BNS est résolue à acheter des devises étrangères en quantité illimitée si nécessaire. Elle est également prête à prendre de nouvelles mesures si les perspectives économiques et le risque de déflation l’exigent. Mais à mesure que le cours se rapproche de 1,20, il semble que la BNS joue un jeu dangereux (encore que le retour à 1,21 lui permette de souffler un peu). En laissant le franc suisse s’apprécier face à l’euro, elle tente une défense risquée sur « la ligne de but ». Un grand nombre de spéculateurs misant sur le maintien du plancher, on pourrait assister à une vague soudaine d’ordres de vente susceptible de submerger la BNS. Certes, celle-ci a pris des mesures visant à étendre son rayon d’action en élargissant sa liste de banques de contrepartie, mais il n’en reste pas moins que l’on ignore le volume exact des positions courtes potentielles, surtout compte tenu de l’utilisation généralisée de l’effet de levier.
Today's Key Issues (time in GMT):
2012-02-09T00:00:00 USD Emergency Euro Group meeting2012-02-09T09:25:00 GBP Obama meets Monti
2012-02-09T09:30:00 GBP Industrial Production Prior -0.6 MOM -3.1 YOY Exp 0.2 MOM -3.1 YOY
2012-02-09T09:30:00 GBP Manufacturing Production Prior -0.2 MOM -0.6 YOY Exp 0.2 MOM 0.3 YOY
2012-02-09T09:30:00 GBP Trade balance Prior -£8644 Exp -£8600
2012-02-09T12:00:00 GBP MPC Decision Prior 0.5% Exp 0.5%
2012-02-09T12:00:00 EUR QE Decision Prior £275 Exp £325
2012-02-09T12:45:00 EUR ECB Decision Prior 1.0% Exp 1.0%
2012-02-09T13:30:00 USD ECB Press Conference
2012-02-09T13:30:00 CAD Initial claims Prior 367K Exp 370K
2012-02-09T13:30:00 USD New Housing price index Prior 0.3 MOM 2.5 YOY Exp 0.2 MOM 2.5 YOY
2012-02-09T15:00:00 Wholesale inventories Prior 0.1 Exp 0.4
The Risk Today:
EURUSD La dynamique haussière continue de casser aisément toutes les résistances sur son passage. Une cassure des résistances à 1,3230 et à 1,3289 ouvrirait la voie à une hausse supplémentaire. Côté haussier, la résistance se situe à 1,3386 (plus haut du 12 déc 11). Le premier support se trouve à 1,3221 (plus bas du jour), 1,3089 (plus bas du 7 fév), 1,2931 (plus bas du 25 jan), 1,2839 (plus bas du 19 jan), 1,2588 (plus bas du 24 août), puis beaucoup de tapage jusqu’à 1,2154 (plus bas du 29 juin).GBPUSD Une attitude d’optimisme a gagné le câble. La paire a cassé nettement la résistance à 1,5885 et cherche à faire céder le niveau de résistance suivant à 1,5932/35 (plus haut du 15 nov 11& MM à 200 jours), puis léger gap pour atteindre 1,6167 (plus haut du 31 oct high 11). Un faible support se trouve à 1,5789 (plus bas du 7 fév), 1,5699/07 (plus bas des 31 & 1er jan), 1,5654 (plus bas du 30 jan), 1,5517/34 (plus bas des 23 & 25 jan) puis 1,5416 (plus bas du 19 jan).
USDJPY La paire a retrouvé un second souffle à la faveur du risque lié aux rendements américains et grâce à la baisse de l'aversion au risque. La cassure à la hausse du plafond de tendance haussière à 76,30 suggère une autre dynamique haussière. Ce mouvement de hausse devrait faire face à une petite résistance à 77,24 (plus haut du jour), 78,29 (plus haut du 30 nov), 79,53 (plus haut de l’intervention du 31 oct), 80,24 (plus haut d’avant l’intervention) puis à 81,48 (plus haut du 8 juil). Côté baissier, le support devrait se situer à 76,49 (plus bas du 5 fév), 76,05 (plus bas du 2 fév) et le support suivant interviendra autour de la barre des 75,35 (plus bas du 31 oct).
USDCHF Trading très agité, mais la paire a adopté une position baissière. La confirmation par Jordon de l’engagement en faveur du cours plancher de l'EURCHF a déclenché un nouveau mouvement d'achats dans la paire USDCHF. Il semble que nous nous acheminons vers une autre consolidation entre 0,9107 et 0,9140. Les résistances se trouvent à 0,9265 (plus haut du 7 fév), 0,9396 (plus haut du 23 jan), à 0,9596 (plus haut du 9 jan), à 0,9782 (plus haut du 11 Jan) puis à 0,9951 (retracement de Fibo à 61,8 %). Le prochain support est situé à 0,9103 (plus bas du jour), 0,9043 (plus bas du 30 nov 11), 0,8953 (plus bas du 11 nov 11).
Resistance and Support:
- EURUSD
- 1.3384
- 1.3334
- 1.3313
- 1.3283
- 1.3221
- 1.3089
- 1.2931
- GBPUSD
- 1.62
- 1.6167
- 1.5935
- 1.5837
- 1.5789
- 1.5699
- 1.5654
- USDCHF
- 0.9396
- 0.9265
- 0.914
- 0.9111
- 0.9103
- 0.9043
- 0.8953
- USDJPY
- 79.53
- 78.29
- 77.24
- 77.18
- 76.49
- 76.05
- 75.35
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