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Inquiétude autour de l’Espagne Posted by Peter Rosenstreich at 11/4/2012
Forex News and Events:
L’état d’esprit entourant l’Espagne a nettement changé hier. Les traders se sont de nouveau tournés vers les valeurs refuges traditionnelles, tels les Treasuries US, les gilts britanniques et les bunds allemands, tandis que les rendements espagnols se sont envolés, ceux à 10 ans atteignant environ 5,9 % à présent, et que les places boursières frôlaient un plus bas de trois ans. Curieusement, alors que Madrid se démène pour dénicher de nouvelles mesures d’économie, le marché semble éprouver un sentiment négatif vis-à-vis de l’austérité. Le ministre espagnol de l’Economie Luis de Guindos a demandé que les efforts déployés par son pays soient reconnus, parce qu’il s’emploie non seulement à « rattraper le temps perdu », mais aussi à « corriger des situations devant être absolument corrigées ». Le marché est conscient du fait qu’une cure d’austérité excessive pourrait entraîner une grave détérioration économique. Et dans une Espagne toujours en proie à une crise du logement, les coupes budgétaires draconiennes semblent avoir amené l’économie au bord du précipice. Miguel Fernandez Ordonez, membre de la BCE, a indiqué que les banques espagnoles auraient besoin d’une nouvelle injection de capitaux si la situation venait à empirer. Il estime par ailleurs que malgré la mise en œuvre de certaines réformes et réductions budgétaires, le résultat global restait insuffisant. Plus inquiétant encore, il a ajouté qu’il n’était pas déraisonnable d’envisager la sortie de l’Espagne de la zone euro. L’euro a remarquablement résisté aux vents contraires jusqu’ici, mais le problème de l’Espagne ne paraissant pas en voie d’être résolu dans un avenir proche, nous nous attendons à une nouvelle érosion de l’EURUSD. En outre, il semble que l’optimisme initial et la dynamique suscités par les LTRO à 3 ans de la BCE se soient dissipés. Le ballon d’oxygène fourni par ces opérations de financement a permis à l’Europe de respirer, mais il faudrait un nouvelle bouffée d’air frais pour éloigner la menace de la crise. En Suisse, la BNS a fait passer un message fort concernant l’incursion sous le seuil de 1,20 de l’EURCHF, par le biais d’un communiqué clair et détaillé expliquant le déroulement des événements, dont la lecture ne manquera pas d’intéresser les traders. Elle a réitéré son engagement envers le « plancher » et s’est dit prête à acheter des devises en quantités illimités à cette fin. « Les quelques transactions passées jeudi dernier à un cours inférieur à 1,20 franc pour un euro ont éveillé ça et là des doutes sur la détermination de la BNS à faire prévaloir le cours plancher », a déclaré Thomas Jordan. En résumé, il a expliqué que, le marché des changes étant décentralisé, l’absence de relation de crédit empêchait certains participants de conclure des transactions au meilleur prix. Il en a profité pour envoyer une pique aux cambistes en herbe en ajoutant : « Par conséquent, les banques qui ont vendu des euros pour moins de 1,20 CHF n’ont pas obtenu le meilleur prix et ont essuyé des pertes ». L’EURCHF campant toujours autour de ce niveau, l’histoire est loin d’être terminée.
Today's Key Issues (time in GMT):
2012-04-11T08:00:00 NOK Manufacturing production2012-04-11T12:30:00 USD Import prices
2012-04-11T12:30:00 USD Nonpetroleum import prices
2012-04-11T12:30:00 USD Treasury budget balance, $ bn
2012-04-11T12:30:00 USD Fed President Lockhart
2012-04-11T13:30:00 USD Fed President George
2012-04-11T14:30:00 USD Fed President Rosengren
2012-04-11T18:00:00 USD Fed Beige Book report released
2012-04-11T21:00:00 USD Fed President Bullard
The Risk Today:
EURUSD L’EURUSD affiche le même modèle de correction sans tendance qu'hier. La paire a été bradée depuis ses plus hauts de 1,3134 en Asie, indiquant une préférence marquée pour l’aversion au risque. Par conséquent, nous soupçonnons que les baisses devront finalement attirer des vendeurs pour mettre la pression sur le niveau de support de 1,3035. Si la perte du dynamisme baissier entraîne une reprise à la hausse, nous pensons toujours que le meilleur scénario que les hausses peuvent espérer réaliser est une période de range trading sans tendance (oscillant approximativement entre 1,3035 – 1,3164). Le premier support à partir d’ici se trouve à 1,3035 (plus bas du 9 avril), 1,3005 (plus bas du 15 mar), ensuite le niveau de déclenchement clé à 1,2976 (plus bas du 25 jan) entrera en jeu. Directement au-dessus nous se trouve une importante région de vente, avec des niveaux de résistance à 1,3144 (plus haut du jour), 1,3164 (point pivot du 5 avril), 1,3192 (plus haut du 12 mars) puis un certain gap jusqu'à 1,3278 (support devenu résistance) et le niveau clé de 1,3385 (plus haut du 27 mar).GBPUSD La paire GBPUSD a une fois de plus atteint un plus haut de 1,5931 en Asie, mais les hausses ont manqué de dynamisme pour aller de l’avant, repartant plutôt à la baisse pour atteindre des niveaux moyens de la fourchette à 1,5886. Nous avons observé un léger élargissement de la fourchette de négociation ces derniers jours, mais pas beaucoup de demande, ce qui indique que nous pourrions ensuite envisager un retour à 1,5804. À la baisse, des niveaux de support se situent à 1,5804 (plus bas du 5 avril), 1,5771 (plus bas du 22 mars), 1,5754 (niveau de franchissement du 16 mar), 1,5697 (plus haut du 13 mar), 1,5635 (support de base du 15 mar), 1,5603 (plus bas du 13 mar), 1,5516 (plus haut du 6 jan & plus bas de la réaction du 23 jan). Si cette reprise peut attirer des acheteurs au cours des prochaines sessions, la première résistance devrait intervenir à 1,5931 (plus haut du jour), 1,6002 (plus haut du 27 mar), 1,6063 (inversion de tendance) puis notre objectif de prolongement précédent à 1,6093.
USDJPY L’USDJPY a poursuivi sa baisse progressive, ayant enregistré un dernier mouvement en Asie qui nous a entraînés à un plus bas de 80,57 (au-dessous de notre objectif de 80,60), et le mouvement du cours de ce matin semble encourageant pour nous amener à tester la barre des 80,25 (plus haut de la réaction du 4 août 11). Au-dessous de nous, le support se trouve à 80,25 (plus haut de la réaction du 4 août 11) puis à 80,02 (plus bas du pivot du 28 fév) ensuite à 79,11 (plus haut de la réaction du 31 oct 11). Si la correction baissière actuelle n’est pas soutenue, la prochaine résistance, il convient de le noter, se trouve à 81,21 (support devenu résistance), 81,88 (correction haussière manquée), 82,56 (plus haut du 6 avril), 82,99 (plus haut du 3 avril), résistance du niveau de déclenchement à 83,40 (plus haut du 27 mar), 84,18 (plus haut du 15 mar & objectif de prolongement), 84,51 (plus haut du 15 déc 10) puis 85,50 (niveau de Fibo de 101,00 à 75,60).
USDCHF La paire USDCHF a atteint un plus haut de 0,9223 la semaine dernière, mais elle n’a pas réussi à maintenir tous ces gains ; elle est plutôt repartie à la baisse vers la barre des 0,9143. Nous sommes maintenant à un niveau intermédiaire de la correction sans tendance en cours, sans un réel dynamisme d’un côté ou de l’autre. Compte tenu de la tendance haussière, des gains supplémentaires sont probables dans l’USDCHF, mais suivez de près l’évolution de la paire EURCHF qui persiste autour de la barre des 1,2015. Des reprises supplémentaires feront probablement face à des vendeurs à 0,9223 (plus haut du 5 avril), 0,9254 (plus haut du 16 mar) puis 0,9335 (plus haut du 15 mar). Pendant ce temps, le premier support à la baisse est situé à 0,9143 (plus bas du jour), 0,9095 (plus bas de la correction haussière du 3 avril), 0,9006/9 (plus haut du 27 fév), 0,8955 (point pivot du 11 nov 11) puis une barrière de support tenace à 0,8931 (plus bas des 24 & 29 fév).
Resistance and Support:
- EURUSD
- 1.3192
- 1.3164
- 1.3144
- 1.3139
- 1.3035
- 1.3005
- 1.2976
- GBPUSD
- 1.6063
- 1.6002
- 1.5931
- 1.5918
- 1.5835
- 1.5771
- 1.5754
- USDCHF
- 0.9335
- 0.9254
- 0.9223
- 0.9148
- 0.9143
- 0.9095
- 0.9006
- USDJPY
- 82.56
- 81.88
- 81.4
- 80.85
- 80.6
- 80.25
- 80
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