Forex News and Events:

Les marchés se sont globalement installés en mode attentiste et restent suspendus à ce que le président de la Fed dira pour mettre fin au suspense sur le sort du programme d’assouplissement. Le dollar fait l’objet de ventes à l’approche de l’audition de Ben Bernanke. Quant à la livre sterling, elle a dévissé après la publication de ventes de détails britanniques inférieures au consensus.

Ailleurs, le franc suisse perd du terrain dans le sillage du rapport annuel du FMI, qui conseille le recours à des taux d’intérêt négatifs afin de stopper l’appréciation du franc. Ce dernier se traite à des plus bas de quatre mois face à l’euro, mais les afflux de capitaux dans les banques suisses continuent de peser sur la monnaie refuge.


Bernanke attendu en « colombe »

Ces deux dernières semaines, les marchés des changes ont bruit de rumeurs sur une réduction des rachats d’actifs par la Fed. La semaine dernière, les statistiques américaines ont cependant douché l’optimisme entourant les perspectives économiques et ralenti la ruée vers les longs USD. Les chiffres de l’inflation inférieurs au consensus en avril ont souligné l’inefficience de la diffusion des 85 milliards de dollars de liquidités dans l’économie pour stimuler l’argent en circulation, créer une certaine inflation et doper la croissance. Les données de l’emploi n’ont en outre révélé aucune amélioration « substantielle ». A ce stade, nous nous posons la question de l’intérêt de maintenir un tel niveau d’assouplissement face au peu de réaction de l’économie, sachant que le risque d’inflation pèsera tôt ou tard sur les Etats-Unis.

Malgré tout, nous pensons que Ben Bernanke confirmera sa position ultra-accommodante et soulignera la souplesse du programme d’assouplissement, dont la taille peut être accrue ou diminuée, lors de son audition prévue ce jour à 18h00 GMT. A en juger par les ventes de dollars, les marchés tablent sur un discours accommodant. Le patron de la Fed devrait toutefois faire preuve d’optimisme sur les perspectives économiques américaines, sans toutefois évoquer un ralentissement du QE.


Ventes de détail décevantes au Royaume-Uni

La livre sterling a décroché ce matin après l’annonce d’une contraction de 1.3% des ventes de détail en avril (contre -0.7% le mois dernier et +0.1% attendu). Dans la foulée, le GBPUSD a touché notre support des 1.5075. Au vu du renforcement des indicateurs de tendance et de momentum, nous maintenons notre objectif à 1.5030 – plus bas d’avril- et nous suivrons de près la publication des minutes du FOMC cet après-midi.

Comme largement attendu, les minutes du MPC ont révélé que les votes en faveur d’une expansion de l’objectif de QE de 375 à 400 milliards de livres étaient restés inchangés. Toutefois, la morosité des données conjuguées aux chiffres de l’inflation communiquées hier laissent entrevoir la possibilité une augmentation du programme dans les mois à venir. Cette semaine, les statistiques donnent manifestement raison à la récente dynamique baissière de la livre, dont la glissade devrait cependant être temporairement freinée si Ben Bernanke tient des propos accommodants.


Rapport du FMI sur la Suisse

Le rapport du FMI sur la Suisse a fait chuter le franc à un plus bas de quatre mois face à l’euro. Plusieurs sujets ont retenu l’attention. L’institution multilatérale estime qu’ « en cas de retour de capitaux en quête d’un refuge, la BNS devrait envisager d’appliquer des taux d’intérêt négatifs sur les excédents des réserves bancaires ». Concernant les pressions potentielles (et probables) sur le marché hypothécaire helvétique, le Fonds juge que les inconvénients « devraient être moins graves en Suisse que dans d’autres pays ». Il conseille ensuite à la BNS de maintenir le plancher de l’EURCHF à 1.20 compte tenu de la déflation. A notre avis, les taux d’intérêt négatifs seraient une solution moins onéreuse pour freiner la surappréciation du swissy, mais s’ils pénalisent les banques, celles-ci devront compenser les coûts par une hausse des taux d’emprunt, ce qui nuirait à l’économie du pays sur le long terme.

La tendance baissière actuelle du swissy s’est clairement renforcée depuis les dénouements intervenus hier. L’EURCHF a touché 1.2550 sur fond d’envolée du compte courant de la BCE de 16.3 à 25.9 milliards d’euros en données corrigées des variations saisonnières. Le cross devrait progresser à 1.2569, plus haut de deux ans inscrit en janvier 2013. Nous plaçons notre objectif long terme à 1.2700. Côté USDCHF, le franc devrait fluctuer en fonction des mouvements haussiers/baissiers du dollar avant l’audition de Ben Bernanke aujourd’hui. Tout commentaire accommodant de ce dernier devrait se traduire par un fléchissement du dollar (notre scénario de base) et un reflux du cross à 0.9565/0.9600 (Fibonacci de 61.8% sur la baisse de juillet 2012 – février 2013 / support psychologique). Sinon, l’USDCHF pourrait monter à 0.9748/51 (Fibonacci de 76.4% sur la baisse de juillet 2012 – février 2013 / plus haut de la réaction d’hier au rapport du FMI), puis à 0.9810 (plus haut du 10 août et canal de la tendance haussière) et 0.9900 (résistance psychologique et notre objectif long terme).

Today's Key Issues (time in GMT):

2013-05-22T11:00:00 USD MBA Mortgage Applications, last -7.3%
2013-05-22T12:30:00 CAD Mar Retail Sales m/m, exp- 0.1%, last 0.8%
2013-05-22T12:30:00 CAD Mar Retail Sales Less Autos m/m, exp. 0.1%, last 0.7%
2013-05-22T14:00:00 USD Apr Existing Home sales, exp. 4.99M, last 4.92M
2013-05-22T14:00:00 USD Apr Existing Home Sales m/m, exp. 1.4%, last -0.6%
2013-05-22T18:00:00 USD Fed Releases Minutes from Apr 30th - May 1st FOMC Meeting

The Risk Today:

EURUSD L'EURUSD est passée au-dessus de la barre des 1,2929, cassant deux importantes régions de résistance, mais la tendance baissière reste intacte. Dans l'ensemble, les indicateurs de dynamisme restent baissiers, mais il y a des signes d'un début de changement potentiel. Bien que notre confiance ait été affaiblie, nous maintenons toutefois un point de vue baissier et anticipons que la tendance haussière sera limitée. La paire trouve les prochains supports à 1,2843 (plus bas du 18 mai), 1,2794 (plus bas du 17 mai), 1,2750 (plus bas du 11 sep), 1,2662 (plus bas du 13 nov), 1,2431 (plus bas du 22 août). Les premiers niveaux de résistance demeurent à 1,2935 (plus haut du 21 mai), 1,2968 (niveau de Fibo à 38,2 %), 1,3074 (Fibo à 61,8 %), 1,3100 (résistance psychologique), 1,3245 (plus bas du 11 jan), 1,3320 (Fibo à 76,4 %),1,3460 (plus haut du 14 fév), 1,3578 (plus haut du 7 fév), 1,3690 / 1,3710 (plus haut du 27 sep) puis à 1,3868 (plus haut du 9 déc).
GBPUSD La liquidation de la paire GBPUSD a cassé le support critique des 1,5159, touchant un plus bas de 1,5112. L'établissement de l'indicateur MACD au-dessous du seuil de zéro a renforcé la tendance baissière générale et nous soupçonnons qu'une baisse supplémentaire se prépare. La cassure du support des 1,5159 devrait entraîner l'accentuation du mouvement de liquidation à 1,5028/30 - plus bas d'avril. Les niveaux de support se trouvent à 1,5034 (plus bas du 4 avril), 1,5028 (plus bas de la réaction du 20 mars), 1,4828 (plus bas du 12 mars). Il faut se préparer à voir la prochaine résistance intervenir à 1,5110 (plus bas du 21 mai), 1,5300 (plus haut du 22 avril), 1,5477 (MM à 100 jours), 1,5607 (plus haut du 1er mai), 1,5689 (plus haut du 13 fév), 1,5751 (MM à 200 jours), 1,5749 (plus haut du 11 fév), 1,5891 (plus haut du 21 jan), 1,6007 (plus haut du 18 jan), 1,6180 (plus haut du 10 jan), 1,6340 (plus haut du 2 jan) et 1,6454 (plus haut du 29 août 11).
USDJPY Les conditions haussières ont été renforcées dans l'USDJPY, avec le renouvellement par la Banque du Japon de son engagement à l'égard de son programme de rachat d'actifs en cours. La paire consolide autour de la fourchette comprise entre 101,80 et 102,80 avec peu de dynamisme à court terme dans l'un ou l'autre sens. Toutefois, à moyen terme, les indicateurs de tendance et de dynamisme étant nettement orientés à la hausse, nous chercherons à renforcer nos positions haussières pendant les corrections temporaires. À la hausse, nous plaçons nos premières résistances à 103,08 (plus bas du 26 mai 08), 103,55 (plus bas du 16 sept 08 & du 30 sept 08) puis la résistance psychologique des 105,00. À la baisse, la paire trouve des supports à 102,33 (fibo à 76,4 % pour la chute de juin 2008 à novembre 2011), 101,40 (ancienne résistance), 100,00 (support psychologique), 99,58 (MM à 5 & 21 jours), 96,79 (plus haut du 21 mars), 95,80 (plus bas du 15 avril), 92,58 (plus bas du 2 mars), 90,93 (plus bas du 25 fév), 89,35 (plus haut du 11 jan), 88,10 (plus bas du 23 jan), 87,60 (plus bas du 16 jan), puis 86,64 (plus haut du 27 déc).
USDCHF Peu de choses ont changé dans l'USDCHF depuis hier. La paire n'a pas pu poursuivre son évolution jusqu'à 0,9760, mais le retracement qui s'en est suivi a été limité à 80 pips, nous nous installons par conséquent dans une large fourchette. Compte tenu du fait que les indicateurs de tendance et de dynamisme sont nettement haussiers, nous percevons cela comme un signal légèrement haussier. Cela dit, nous pourrions voir une correction à court terme détendre les longues positions en pleine croissance (le RSI se rapprochant des niveaux de surachat). Nous maintenons un point de vue positif sur l'USDCHF et cherchons à renouer avec nos positions haussières autour de la zone de 0,9630/50. L'EURCHF subit une forte pression acheteuse et a cassé au passage de la résistance psychologique des 1,2500. Les prochains niveaux de résistance se trouvent à 0,9740 (support du 10 juil 2012), 0,9810 (plus haut du 10 août & canal haussier), 0,9900 (résistance psychologique). Les premiers niveaux de support devraient demeurer à 0,9659 (plus haut du 22 août, résistance devenue support), 0,9494 (plus bas du 10 mai), 0,9438 (MM à 21 jours), 0,9200 (résistance psychologique), 0,9152 (plus bas du 13 fév), 0,9085 (plus bas du 20 déc), 0,9041 (plus bas du 1er mai) puis à 0,8928 (plus bas du 12 fév).

Resistance and Support:

EURUSD

1.3074

1.2968

1.2935

1.2928

1.2843

1.2794

1.275

GBPUSD

1.5477

1.5428

1.53

1.511

1.5095

1.5034

1.5028

USDCHF

0.99

0.981

0.974

0.9692

0.9659

0.9494

0.9438

USDJPY

105

103.55

103.08

102.85

102.33

101.4

100