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La séance du marché des changes : le dépôt du bilan de CIT met à mal l'appétit pour le risque

November 02, 2009 9:03 AM CET

G10 avancés et les perdants contre USD

	AUD	0.59
	NZD	0.43
	DKK	0.10
	EUR	0.08
	NOK	0.06
	CAD	0.03
	SEK	0.02
	CHF	0.01
	GBP	-0.07
	JPY	-0.14

index globaux

niveau actuel

% changements

Nikkei 225 Index	9,802.95	- 2.30
Hang Seng Index	21,541.26	- 0.97
Shanghai Index	3,076.65	+ 2.69
FTSE futures	5,001.00	- 2.20
DAX futures	5,425.00	+ 0.42
SMI Futures	6,279.00	- 0.01
S&P future	1,039.30	+ 0.60

marchés du monde

niveau actuel

% changements

Gold	1,045.84	+ 0.04
Silver	16.41	+ 0.58
VIX	30.69	+ 23.94
Crude wti	77.17	+ 0.22
USD Index	76.26	- 0.04

Calendrier d'aujourd'hui

estimations

pays / GMT

Manufacturing PMI, index Oct	--	55.9	SEK / 07.30
Manufacturing PMI, index Oct	54.9	54.3	CHF / 08.30
Germany: Final Manufacturing PMI, index Oct	51.1	51.1 P	EUR / 08.53
Final Manufacturing PMI, index Oct	50.7	50.7	EUR / 0.8.58
Manufacturing PMI, index Oct	50.0	49.5	GBP / 09.28
ISM manufacturing, index Oct	53.0	52.6	USD / 15.00
Pending home sales, %m/m (y/y) Sep	0.4 (14.6)	6.4 (12.3)	USD / 15.00
Construction spending, %m/m (y/y) Sep	-0.3,-13.1	0.8,-11.6	USD / 15.00
SNB board member Jordan speaks	--	--	CHF / 16.30
Fed Governor Tarullo (FOMC voter) speaks on execut	--	--	USD / 19.15

Monnaie technologie

AUDUSD
R 2: 0.9330
R 1: 0.9220
CURRENT: 0.9047
S 1: 0.8865
S 2: 0.8760

USDCAD
R 2: 1.0990
R 1: 1.0959
CURRENT: 1.0799
S 1: 1.0627
S 2: 1.0505

EURJPY
R 2: 135.97
R 1: 134.75
CURRENT: 132.96
S 1: 132.30
S 2: 132.25

USDMXN
R 2: 13.454
R 1: 13.365
CURRENT: 13.2477
S 1: 13.15
S 2: 12.986

Brèves marché

Les chiffres économiques moins encourageants que prévu ainsi que les craintes que suscite la santé de la finance américaine ont quelque peu plombé le moral des investisseurs qui ont été saisis d'un accès d'aversion au risque depuis vendredi dernier. Sur le marché des changes, les devises cycliques et risquées ont été vendues sur fond de repli des marchés boursiers et des matières premières, tandis que le dollar et le yen ont été les grands bénéficiaires d'un regain d'aversion au risque. CIT Group a déposé hier le bilan. Cette annonce a déjà donné lieu sur le marché des changes à une liquidation des paires yen, les opérateurs craignant une nouvelle débâcle comparable à celle de Lehman. La faillite de CIT n’est toutefois pas le seul facteur de volatilité des taux de change actuellement. Les marchés montraient déjà des signes de nervosité à la veille d'une semaine très chargée, en dépit de la publication vendredi de chiffres supérieurs au consensus, les actifs risqués ont encore été vendus en masse. Ceci nous amène à penser que les investisseurs prennent des risques au-delà du raisonnable et que le positionnement sera un facteur d'influence clé cette semaine.

Les prix de l’immobilier ABS ont augmenté de 4,2 % en glissement trimestriel contre 3 % estimés en septembre, une hausse trimestrielle considérable consécutive qui porte le taux annuel à 6,2 %. Un autre signal évident de la bonne santé de l’économie australienne et plus particulièrement des ménages australiens. Une hausse importante a été prévue pour ce trimestre, au regard du taux élevé de liquidation d’enchères, de l’augmentation significative de la population, de la bonne tenue du marché de l'emploi, l'impact des avantages octroyés aux acheteurs de leur première résidence et des informations sur les prix des fournisseurs de données privés.

L’événement clé de la semaine sera probablement la réunion du FOMC de mercredi. Sachant qu'il est improbable que les taux directeurs changent, le facteur initial déclenchant la vente d'actifs risqués il y a une semaine résidait dans le fait que les investisseurs craignaient que le FOMC change ses propos destinés à orienter les attentes du marché concernant la durée pendant laquelle les taux resteront proches de zéro. Sur ce front, les marchés s’attendent que le FOMC réitère sa déclaration selon laquelle l Fed prévoit que la conjoncture économique « garantisse les niveaux exceptionnellement bas du taux directeur pendant une longue durée », ses responsables ne croyant pas que le Comité souhaitera inciter les marchés à tabler sur un resserrement plus rapide ou plus drastique. Ceci aura un impact positif sur le risque et négatif pour le dollar.

Les chiffres publiés aux Etats-Unis ont constitué jusqu’à présent un autre facteur de volatilité des taux de change. Notre indice des surprises aux Etats-Unis a plongé récemment en territoire négatif (i.e. les mauvaises surprises dépassant les bonnes surprises), ce dont ont profité les actifs liés au risque. Mais à la faveur du bon chiffre de la croissance américaine, notre indice des surprises a retrouvé le territoire positif. Nous pensons que les chiffres publiés cette semaine contribueront à l’apaisement des craintes des investisseurs concernant la durabilité du rebond de l’économie américaine. Les faits marquants seront les chiffres de l’indice de l’activité manufacturière aux Etats-Unis et de l’emploi hors secteur agricole publiés vendredi.

L'indice de l’activité manufacturière ISM d’octobre publié aujourd’hui devrait faire plus que compenser la baisse surprise de 52,9 en août à 52,6 en septembre. Nous avons tablé sur une hausse aux alentours de 53,5. Au-delà de ça, l’indice pourrait se maintenir autour des niveaux actuels au prochain trimestre avant de commencer à reculer à nouveau avant l'été prochain.

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