Les déclarations des banquiers centraux continuent d'animer les marchés et à suivre aujourd'hui le compte-rendu de la banque d'Angleterre

Nouvelles et faits marquants: Le feu nourri de déclarations faites par les banquiers centraux à propos des devises se poursuit. Nous avons entendu hier les Européens s’exprimer, Trichet ayant déclaré que les déclarations faites récemment par Bernanke au sujet d'un dollar fort allaient dans le bon sens et qu'il était « entièrement en phase avec l'analyse de Bernanke. » Le président de l’Eurogroupe, Junker a daigné donner son approbation et affirmé que l’euro n’a pas atteint des niveaux inquiétants. Même si les propos interventionnistes donnent du grain à moudre et suscitent une grande volatilité sur le marché des changes, nous ne pensons qu'il faille y voir une ruse. Nous avons assisté hier à une rupture des corrélations vieilles d’un an, les actifs risqués ayant fait une incursion en territoire négatif, les fluctuations des cours ne devraient toutefois pas être refléter les tendances futures. L’une des tendances déterminantes sur le marché depuis mars a été le parallèle entre les indices boursiers, la paire EURUSD et les cours de l’or. Les derniers mouvements laissent toutefois penser qu'une rupture de cette corrélation est amorcée. Depuis la brève correction des actifs risqués au tournant du mois, le métal jaune a foncé résolument vers de nouveaux sommets historiques, le S&P a retrouvé des niveaux inégalés depuis octobre 2008 mais la paire EURUSD éprouve quelques difficultés à se maintenir au-dessus de 1,5000. Sur le plan technique, nous constatons des contrastes saisissants entre les perspectives haussières pour l’or et les perspectives pour la paire EURUSD qui était bien placée hier pour menacer sa tendance haussière de 12 mois. À ce stade, il semble probable que contrairement à l'or ou aux valeurs boursières, la paire EURUSD devra surmonter des obstacles de taille pour repartir à la hausse. Sur la base de la séance asiatique et du démarrage en trombe de la séance européenne, l’appétit pour le risque sera soutenu aujourd’hui et nous pensons que les traders devraient ouvrir des positions longues sur les bourses des pays émergents, les matières premières, la volatilité et les devises à fort bêta. Il y a fort à parier que la paire EURUSD devrait tester à nouveau 1.5000 et le plus haut de 1,5063. Une cassure à la hausse constituerait un signal fortement haussier pour la poursuite de la tendance haussière. Le fait marquant de la journée sera la publication du compte-rendu de la réunion du MPC. Quelques événements à court terme n'ont pas facilité la prédiction quant à la teneur du compte-rendu, un événement qui nous a réservé bien des surprises ces derniers mois. La première a été la surprise haussière de l’IPC britannique, qui a permis à la livre sterling de s’ériger en seule devise du G10 à sortir indemne de l'appréciation hier du dollar. Puis, ce fut au tour du responsable du MPC, Sentance qui a réaffirmé ses convictions ultra volontaristes. Même si la tendance haussière de la paire GBPUSD reste intacte, la fourchette 1,6750-1,6885 de ces 48 dernières heures illustre le désarroi des traders. Les propos tenus par Sentence nous amènent à penser qu'il était du côté de ceux qui ont voté en faveur de l'interruption des mesures d'assouplissement quantitatif mais il est également intéressant de savoir si des membres ont voté en faveur d’une dotation supplémentaire de 25 milliards. Les déclarations pessimistes du gouverneur King pourraient corroborer cette thèse (probablement rejoint par David Miles ou Adam Posen), une posture qui aurait été appuyé par un rapport sur l'inflation accommodant. Nous sommes sur le point de savoir si le compte-rendu révèlera des divergences au moment du vote. Cette issue surprenante remettrait en question l’idée reçue selon laquelle la banque d'Angleterre opte pour un arrêt indéterminé de son programme d'assouplissement quantitatif. L’euphorie récente autour de la livre suscitée par la dotation de 25 milliards pourrait se voir contrarier par les détails sur le vote. Sur le front des marchés émergents, le creusement des écarts entre les obligations des marchés émergents libellées en dollar est généralement considéré comme un signe avant-coureur pour les chercheurs de risque. Les marchés boursiers ont poursuivi leur marche en avant (les indices MSCI et S&P ont entretenu une corrélation très étroite depuis le début de l'année). Nous pensons que cette corrélation, qui torturé l’esprit des opérateurs de marché, ne constitue plus un facteur déterminant pour le mouvement des cours. Un examen détaillé démontre qu'une grande partie du creusement s'explique par les problèmes de crédit qui se posent au Venezuela et plus probablement par la dévaluation. Sachant que les investisseurs ont désormais conscience du risque pour l’économie sud-africaine (dépendance forte aux cours du pétrole), le creusement devrait être contenu et ne pas s’envoler pour atteindre les niveaux de 2008. Conjugué à la reprise mondiale, les spreads devraient se réduire en temps utile.

A suivre aujourd’hui (heure en GMT): 08:40 EUR Le président de la BCE, Trichet s’exprime 09:00 EUR Balance courante, milliards d’euros (corrigée des var. saison.) sept -1,3 préc 09:30 GBP Compte-rendu de la réunion du MPC, vote 7-2 11:00 GBP Tendances industrielles CBI, commandes totales, solde net novembre -51 préc 13:30 USD IPC, glissement mensuel (annuel) oct 0,2 % (-0,2 %) 13:30 USD IPC non corrigé des variations saison., oct 215 préc 13:30 USD Mises en chantiers, en milliers en oct 599, 590 préc 14:15 USD Le président de la Fed de St. Louis, Bullard (membre votant du FOMC) s’exprime sur les perspectives économiques

Le risque aujourd’hui: EurUsd La paire EURUSD semble désormais se consolider dans un canal entre 1,4821-1,5062. Seule une cassure au-dessus de 1,5062 confirmera le nouvel élan haussier vers la zone 1,5200-1,5300. GbpUsd La paire GBPUSD a continué de surfer sur une tendance haussière, cassant la résistance de 1,6842 hier, sans parvenir toutefois à clôturer au-dessus de ce niveau. Elle a repris ce terrain depuis dans la foulée des chiffres de l’IPC, stagnant toutefois à 1,6845 avant la résistance de 1,6900. La réunion de la banque d’Angleterre prévue aujourd’hui sera l’événement clé à suivre de près comme catalyseur propulsant la paire GBPUSD vers un test des niveaux de résistance de 1,7014, mais un bon support devrait pour le moment la maintenir au-dessus de 1,6900. UsdJpy La résistance de la ligne de tendance baissière autour des 90,20 devrait fournir de bonnes offres pour plafonner tout rebond, nous avons toutefois besoin d’un mouvement important sous 88.80 pour donner suite à ce scénario baissier. Un support clé se situe à 87,15 en-deçà. UsdChf La paire continue d’osciller entre 1,0030 et 1,0190 et cette tendance devrait perdurer jusqu'à ce qu'une cassure claire à la hausse ou à la baisse ne soit confirmée. La vente de dollars place le biais de la pression sur la baisse, où une cassure du support clé de 1,0030 nous ramènerait inévitablement vers la parité et la reprise de la tendance baissière à plus long terme indiquant la prochaine impulsion baissière jusqu'au support de 0,9890.

Resistance et Support: EURUSD GBPUSD USDJPY USDCHF 1.5100 1.7400 93.50 1.0290 1.5062 1.7041 91.50 1.0200 1.5046 1.6900 90.05 1.0190 1.4927 1.6823 89.12 1.0126 1.4880 1.6740 88.80 1.0034 1.4810 1.6515 88.00 1.0000 1.4626 1.6460 87.15 0.9890 S: Fort(e), M: Mineur(e), T: Ligne de tendance, K: Niveau clé, P: Pivot