Le risque suscite moins d’appétit en une semaine marquée par les banques centrales

Nouvelles et faits marquants: Cette semaine s’annonce cruciale en termes de chiffres économiques, avec au programme l’annonce par quatre des grandes banques centrales du monde de leurs taux directeurs, la RBA (mardi), la Fed (mercredi), la banque d’Angleterre et la BCE (jeudi) outre la publication mercredi compte-rendu des dernières réunions de la banque du Japon et de la Riksbank. La RBA devrait être la seule à modifier sa politique monétaire, le marché prévoyant un nouveau relèvement de 25 points de base qui porterait les taux à 3,5 %. Les 50 points de base ne peuvent être exclus, les derniers chiffres publiés ce mois-ci ayant révélé une baisse du chômage (5,7 % en sept contre 5,8 % en août) et une hausse des prix à la consommation au 3ème trimestre, mais au regard de la fébrilité permanente du moral des investisseurs, il est bien plus probable que les banquiers centraux optent pour les 25 points de base et expriment leurs intentions de façon plus détaillée dans la déclaration qui accompagne leur décision. La réunion de la Fed le lendemain constituera un événement clé pour le marché des changes, car nous connaîtrons la première analyse officielle du chiffre de la croissance américaine publié la semaine dernière. Le marché s’est jusqu’à présent engagé dans un débat entre le fait de savoir si le rythme annualisé de croissance de 3,5 % supérieur aux attentes ne dresse un tableau plus favorable à de nouvelles hausses des actifs à risque ou s’il implique un abandon de la part de la Fed des taux d’intérêt bas, une décision qui risquerait de mettre les carry trades financés en dollars en péril. Nous estimons qu’il est un peu tard de tirer le dernier enseignement, au vu de la poursuite de la dégradation du marché du travail et des nombreuses interrogations au sujet de la durabilité de la croissance sans relance laissées sans réponse, il semble plus probable que les responsables de la politique monétaire prendront soin de ne pas tomber prématurément dans un excès d'activisme. Le recul de la paire EURUSD et des marchés boursiers de ces derniers jours représente une correction provisoire. Ces actifs devraient rebondir après mercredi. La livre sterling est la seule à être exemptée du rebond alimenté par le dollar, après le chiffre catastrophique du PIB britannique au 3ème trimestre, les marchés ont non seulement adhéré à notre thèse selon laquelle de nouvelles mesures d’assouplissement quantitatif seront à coup sûr annoncées jeudi, mais le consensus est allé plus loin dans ses estimations en tablant sur une extension de 50 milliards de livres contre 25 auparavant. Ceci devrait sans nul doute peser lourdement sur la devise britannique, la paire GBPUSD devrait se déprécier à nouveau en dépit d’un regain d’appétit pour le risque. Les marchés semblent défier la BNS, car la paire EURCHF flirte à nouveau avec la zone propice à une intervention 1.5090-1.5100. Après avoir plongé vendredi jusqu'à atteindre 1,5083, nous avons assisté à un nouvelle ronde d'intervention, toutefois moins agressive que celle constatée le 30 septembre dernier. Nous restons sur le sommet de la figure en triangle symétrique qui a été de mise pendant plus d’un an, et le chiffre de l’inflation en Suisse publié jeudi sera décisif dans l’évolution des intentions de la BNS de déprécier le franc suisse. Le marché s’est clairement opposé à la BNS jusqu’à présent concernant le niveau du franc suisse, mais si la menace de la déflation continue de se manifester, nous sommes convaincus que la BNS affichera sa détermination à maintenir sa position concernant les niveaux de la paire EURCHF.

A suivre aujourd’hui (heure en GMT): 15:00 USD Indice de l’activité manufacturière ISM oct 53,0 préc.: 52,6 15:00 USD Promesses de ventes de logements, glissement mensuel (annuel) sept 0 % (12,2 %) préc: 6,4 % (12,1 %) 15:00 USD Dépenses dans le secteur du bâtiment, glissement mensuel sept -0,2 % préc.: 0.8

Le risque aujourd’hui: EurUsd La perte d’appétit pour le risque a rapproché à nouveau la paire EURUSD du support charnière de 1,4684 lors de la séance asiatique, mais la tendance haussière reste de mise et jusqu’à présent, la moyenne mobile de 50 jours (se situant désormais à 1,4654) a représenté un plancher pour des mouvements de vente massive en plein rebond. Un rebond à partir de ce niveau devrait rencontrer une résistance autour de 1,4810-15 et 1,4876 et 1,4967. GbpUsd La paire GBPUSD a fait l'objet de plusieurs mouvements de vente successifs juste sous 1,6600 et a testé depuis un support autour de 1,6350 par deux fois ce matin. On trouve un support mineur en dessous à 1,6290 et un support clé en deçà à 1,6240. La figure haussière de la tasse avec anse reste toutefois d'actualité et nous mettons en garde contre le fait qu’une cassure au-dessus du plus haut de 1,6604 ouvrira la voie à la résistance de 1,6663 et un canal majeur de la tendance baissière avant la résistance de 1,7000. UsdJpy Avec la liquidation massive de paires USDJPY après l’annonce du dépôt de bilan de CIT, la paire a cassé sous la ligne de cou de la figure tête-épaules et le support clé à 90,10, atteignant un plus bas de 89,20. 90,25 constitue une première résistance mineure, des traders devraient sporadiquement liquider leurs positions entre 91,00 et 91,80 avant une résistance majeure de 92,50. UsdChf La paire continue d’osciller entre un support de 1,0150 et une résistance de 1,0270. La tendance baissière se poursuivra tant que nous continuerons de clôturer sous 1,0270 mais des traders prendront des positions longues à 1,0123 avec un support solide à 1,0037 en dessous.

Resistance et Support: EURUSD GBPUSD USDJPY USDCHF 1.5020 1.6742 92.50 1.0360 1.4967 1.6693 92.35 1.0290 1.4876 1.6605 91.20 1.0250 1.4775 1.6405 90.20 1.0220 1.4684 1.6350 89.60 1.0150 1.4650 1.6290 89.20 1.0123 1.4580 1.6200 88.85 1.0037 S: Fort(e), M: Mineur(e), T: Ligne de tendance, K: Niveau clé, P: Pivot