Les événements porteurs de risque laissent présager d’un nouvelle vague de liquidation de dollars en fin d’année

Nouvelles et faits marquants: Après les réunions des principales banques centrales du mois de novembre et avec les résultats des entreprises du 3ème trimestre en main, les investisseurs ont déjà assimilé la plupart des événements à risque qui devraient animer le marché des changes d'ici à la fin de l'année. L’amélioration continue de la conjoncture économique conjuguée aux déclarations des banques centrales selon lesquelles la politique accommodante restera en place pour le moment nous place dans un environnement de liquidité bradée et d’appétit pour le risque, ceci impliquant un coup de fouet non négligeable pour les actifs, et le dollar devrait rester sous pression dans les prochains mois. Le FOMC a tenu à rappeler mercredi qu’un retour de la croissance ne suffit pas pour favoriser un changement de politique même si la BCE a réaffirmé hier qu'il est trop tôt pour retirer les mesures de relance. Plus ce rebond perdure, plus les niveaux actuels des cours s’installent dans l’esprit des investisseurs et nous pensons que cela réduit les probabilités qu’une correction ne prenne la forme d’une déconfiture totale. L’événement clé de la journée est la publication du chiffre de l’emploi aux Etats-Unis, un chiffre d’une grande importance depuis que le FOMC a souligné que le marché de l’emploi et l’inflation demeuraient ses principales priorités avant l’adoption d’une posture plus volontariste. La marge dont dispose le dollar pour tirer profit de ce chiffre est moins moindre que celle des actifs à risque pour rebondir, tout chiffre inférieur aux prévisions ou en phase avec les estimations de 175 000 destructions d’emplois garantira la volonté de la Fed de s’en tenir à son approche actuelle, même si type de chiffre nécessaire pour convaincre les responsables du fait que le marché de l'emploi fait son retour sur la voie de la reprise devrait être très élevé, et le taux de chômage devrait entamer une baisse (9,9 % attendus, 9,8 % préc), un scénario que nous jugeons très improbable. Les performances affichées jusqu’à présent par les bourses asiatiques (dans le vert) et l’or (atteignant des plus hauts de 1095 dollars à l'heure où nous mettons sous presse) semblent corroborer notre thèse selon laquelle la tendance devrait être à nouveau à la baisse pour le dollar après l’annonce du chiffre de l’emploi dans le secteur privé. Nous pensons pas toutefois que les opérateurs de marché forcent une cassure des niveaux de résistance clé avant que l'événement clé ne se soit déroulé. Les chiffres de la matinée comportent le taux de chômage en Suisse en phase avec les estimations de 4 % en oct. La paire USDCHF a à peine réagi à l’annonce, mais comme l’a souligné le membre de la BNS, Jordan, cette semaine, la politique monétaire reste tributaire de l’inflation, et ce chiffre n’aura rien fait pour contredire le recul de 0,8 % de l’IPC publié hier. Les chiffres de la production industrielle norvégienne (0,9 % en glissement mensuel) et de la production manufacturière (2,2 % contre 0,4 % attendu) ont été exceptionnels, ramenant la paire EURNOK vers 8,4110 mais l’inquiétude autour du chiffre des destructions d’emploi aux Etats-Unis a contribué au ralentissement de l'appréciation de la couronne. Le chiffre de l’indice des prix à la production au R.-U. a dressé un tableau sombre pour l’économie britannique, l’indice Input pour oct ayant affiché une progression de 2,6 % en glissement mensuel mais les prix output ne sont parvenus à augmenter que de 0,3 %. Résiliente comme jamais, la paire GBPUSD s’est maintenue sur fond de volatilité accrue immédiatement après l'annonce et se maintient à des niveaux élevés au-dessus de 1,6600.

A suivre aujourd’hui (heure en GMT): 11:00 EUR Allemagne : Nouvelles commandes industrielles, glissement mensuel (annuel) sept -1 % (-13,7) préc: 1,4 (-21,1) 13:30 USD Destructions d’emplois, en milliers oct 175 préc.: 263 13:30 USD Taux de chômage, oct 9,9 % préc.: 9,8 % 14:00 USD Stocks des grossistes, glissement mensuel (annuel) sept -1 % (-14,7) préc: -1.3 (-14,7)

Le risque aujourd’hui: EurUsd La résistance se situe ce matin à nouveau à 1,4905 avec des revendeurs à la sauvette profitant d’une baisse croissante du nombre de pips pour leurs opérations et formant dans la foulée une figure en triangle ascendant sur le graphique de 60 minutes. Nous assisterons aujourd’hui à un test de la tendance baissière à court terme à 1,4930/50 et une clôture au-dessus de ces niveaux entraînera le retour apparent de la tendance haussière à moyen terme. Les spéculateurs à la baisse ont désormais vraiment besoin d’un mouvement sous 1,4750 pour regagner confiance. Les mouvements devraient être limités avant la publication à 13h30 GMT du chiffre de l’emploi dans le secteur privé aux Etats-Unis. GbpUsd La paire continue de plafonner à 1.6600, la tentative d’hier se heurtant à un dévissage après liquidation massive à 1,6620. À court terme, la paire s’inscrit en légère hausse dans la journée, atteignant actuellement la partie haute de la tendance haussière mineure face à une résistance solide et une tendance baissière à long terme à 1,6663. Les opérateurs intraday pourraient bien attendre 1,6484 pour y placer des positions longues et la poursuite de la vente les plus hauts sommes dans la zone autour de 1,6620. UsdJpy La consolidation prend place en début de séance, la paire USDJPY se négociant entre 90,90 et 90,00. La fourchette n’ayant cessé de rétrécir au cours de ces derniers jours, la paire a formé une triangle symétrique qui peut casser à la baisse ou à la hausse. La fourchette du triangle se situe désormais entre 90,20 et 90,70, une cassure à l'extérieur de ces fourchettes pourrait déclencher un mouvement à deux chiffres dans la même direction lors des prochaines séances. UsdChf Nous avons parlé de positions courtes hier dans la zone de 1,0186 à 1,0132 qui pourraient avoir lieu rapidement mais depuis, les mouvements ont été limités d'un point de vue technique. On trouve évidemment un support dans la zone de 1,0132, et rien d’autre pour le moment, la paire restera confinée entre 1,0132 et 1,0186 au moins jusqu’aux chiffres publiés aux Etats-Unis cet après-midi.

Resistance et Support: EURUSD GBPUSD USDJPY USDCHF 1.5063 1.6742 93.50 1.0460 1.5020 1.6693 92.50 1.0360 1.4967 1.6650 91.60 1.0290 1.4900 1.6600 90.60 1.0150 1.4626 1.6400 89.60 1.0123 1.4580 1.6260 89.20 1.0085 1.4480 1.6200 88.85 1.0037 S: Fort(e), M: Mineur(e), T: Ligne de tendance, K: Niveau clé, P: Pivot