L’aversion au risque provoque une ruée vers l’or, le billet vert et les bons du Trésor

Nouvelles et faits marquants: L’aversion au risque a fait son retour hier, provoquant une vente massive sur les marchés boursiers, tandis que les traders trouvent refuge dans l’or, le dollar et les bons du Trésor. La facteur clé de ce mouvement de capitaux a été la mise en garde de l’agence de notation Moody’s contre la mise sous surveillance des notes des banques européennes. La surveillance a été la réponse à la dégradation rapide de l’économie en Europe de l’Est. Même si les projecteurs étaient braqués sur les notes de crédit des entreprises, la nouvelle met à nouveau en lumière la morosité des notes des dettes des pays membres de la zone euro. Nous avons constaté ces dernières semaines une bulle des écarts de CDS (credit default swap) alimentée par les craintes autour de l’Irlande. Les marchés américains ont subi le choc de mauvais chiffres économiques. L’indice des prix de l’immobilier américain NAHB a rebondi en février à 9 après un record de baisse de 8, ce qui invite à penser que les faibles taux d’emprunt hypothécaire commencent à attirer les acheteurs. Cela dit, après un tel niveau, ce rebond ne mérite pas que l’on s’enthousiasme. Le nouveau facteur de mouvement des marchés a été l’indice de l’activité manufacturière Empire de la Fed de New York de février, qui a signé un repli jusqu’à atteindre un record de -34,65, en deçà des attentes de -24,0 et inférieur aux -22,2 de janvier. Ce chiffre témoigne d’une poursuite de la dégradation, plutôt que d’une stabilisation comme l’ont laissé entendre d’autres chiffres. Wall Street a connu une séance catastrophique avec un S&P clôturant en baisse de 4,56 %, entraînant dans son sillage les marchés asiatiques et européens. Malgré la publication de résultats plutôt encourageants de quelques banques européennes, infligeant un démenti aux estimations des analystes, les indices européens pourraient tirer parti de cette bouffée d’optimisme. Les marchés des devises sont actuellement mouvementés mais sans orientation claire. Avec une aversion au risque élevée, nous nous attendons que cet environnement profite au dollar et dans une moindre mesure au yen. La paire Euro/Dollar devrait enregistrer une légère correction de la résistance de 1,2707 avant de tester à nouveau le plus bas de décembre 2008, 1,2550 et le support d’octobre 2008 de 1,2331. Les ventes de détail en Australie ont augmenté plus que prévu, 0,8% en glissement trimestriel contre 1,0%. L’ensemble des secteurs ont enregistré des reculs, mais les secteurs tributaires des dépenses discrétionnaires ont enregistré de médiocres performances. La hausse récente des ventes semble être imputable au premier plan de relance de 8,5 milliards de dollars du gouvernement. Au vu du revirement relativement minime de la relance aux ventes, le consommateur a décidé d’épargner plutôt que de dépenser. Nous nous attendons à l’avenir que le prochain volet de dépenses de relance (11 milliards) s’accompagne d’un impact plus important. Les marchés américains guetteront la publication des chiffres de la production industrielle, pour laquelle tout laisse à penser que nous nous orientons vers une nouvelle baisse drastique. La fermeture de nombreuses usines du secteur d’automobile devrait lourdement peser sur ce chiffre critique. Les baisses de l’ensemble des indices industriels laissent augurer de chiffres moroses à l’avenir.

A suivre aujourd’hui (heure en GMT): 10:30 GBP Compte-rendu de la Banque d’Angleterre (5 fév) (baisse de 50–100 points de base) 9-1 11:00 GBP Enquête sur l’activité industrielle de la CBI (fév) -45 prév, -43 préc. 13:30 USD Mises en chantier (Jan) 530 000 prév , 550 000 précédent 13:30 USD Indice des prix à l’importation (Jan) -1 %(-11,2 % en glissement annuel) prév, -4,2 %(-9,3 %) préc. 19:00 USD Compte-rendu de la réunion de la Fed (27-28 jan.)

Le risque aujourd’hui: EurUsd Après la cassure d’hier, la séance s’annonce calme aujourd’hui. Nous constatons une tendance forte vers 1,2553 (plus bas du 4 décembre) avec en ligne de mire 1,2651 et 1,2707 comme niveaux de retournement (23,6 % et 50 % sur le retournement de Fibonacci). GbpUsd Le mouvement de correction pour un retour à 1,4300 ne s’est pas avéré suffisant et le rebond du dollar a provoqué le repli de la livre sterling. Pénétration du support de 1,4142 jusqu’à la charnière 1,4100. Le support à court terme se maintient à 1,4053 avec en ligne de mire à moyen terme 1,3506. À la hausse,1,4311 (38,2 % sur le retournement de Fibonacci) puis 1,4499. UsdJpy Le yen n’est pas très actif mais les quotidiens ont suivi une tendance haussière. 92,75 se maintient comme résistance initiale, nous constatons toutefois une résistance à 92,78, une cassure de ce niveau ouvrirait la voie à une retour d’un biais haussier vers 97,44. Le support en séance se maintient à 92,09, le support à long terme se maintient à 87,12. UsdChf Immobilisée dans une fourchette de 1,1652-1,1762. Les mouvements du franc suisse sont plus limités que pour les autres devises, la résistance majeure à 1,1784 (plus haut du 10 janvier), une cassure de ce niveau nous permet de nous orienter vers 1,2308 à long terme. Le support en séance se maintient à 1,1652, avec un support à moyen terme à 1,1508.

Resistance et Support: EURUSD GBPUSD USDJPY USDCHF 1.2947 K 1.4606 S 97.44 M 1.2250 S 1.2826 S 1.4485 S 94.65 T 1.1815 T 1.2727 M 1.4320 M 92.75 M 1.1783 M 1.2673 1.4143 92.57 1.1748 1.2550 M 1.4123 M 92.09 M 1.1652 S 1.2388 S 1.4085 M 91.63 M 1.1560 M 1.2331 P 1.4000 S 91.30 M 1.1508 S S: Fort(e), M: Mineur(e), T: Ligne de tendance, K: Niveau clé, P: Pivot