Les spéculations autour du sommet du G20 prolongent la volatilité des marchés en mal d’orientation

Nouvelles et faits marquants: Après une séance catastrophique à Wall Street, nous constatons un certain répit dans le mouvement de désendettement et une recrudescence positive de l’appétit pour le risque. Wall Street a vu le S&P 500 accuser hier un repli de 3,48 %. Au cours de la majeure partie de la journée, les marchés asiatiques et européens sont toutefois parvenus à ignorer les craintes autour du G20 (ou « G2 » sous son format actuel), les difficultés des fabricants automobiles, les mauvais chiffres au Japon et les pertes de 28 milliards d’euros de Fortis, pour évoluer en territoire positif. Le dollar a fait l’objet d’une pression vendeuse, l’appétit pour le risque semble faire son retour sur les marchés des changes. L’or suit une tendance haussière après une journée volatile hier. Les fluctuations de 15 dollars l’once ont été imputées à toutes sortes de causes des ordres stop d’achat à 920 dollars à l’impact du mouvement de fuite vers les actifs de qualité. Il serait toutefois erroné d’exclure les statistiques du WGC qui ont amené à penser que la Russie a augmenté ses réserves d’or de près de 30 tonnes. Les chiffres de l’emploi au Japon ont été pires que prévu, avec un taux de chômage en hausse à 4,4 % contre une prévision de 4,3% et le rapport emplois/demandeurs s’effondre à 0,59 contre 0,67 précédemment. Par ailleurs, la consommation reste en berne avec un recul de 3,5 % en février en glissement annuel des dépenses réelles des ménages. Le yen a été vendu sur l’ensemble des places sur fond de publication de chiffres économiques et les perspectives d’un rapport en tous points négatif Tankan ce soir. La paire USDJPY a progressé à 98.31, ciblant désormais la résistance de 98,88. Les yen carry trades ont également reçu un coup de fouet, la paire AUDJPY parvenant à inverser sa dégringolade avec un rebond de 66,15 à 67,89. La nouvelle selon laquelle le Premier minister Aso annoncera un plan de relance fiscale de grande ampleur aujourd’hui constitue probablement une éclaircie. Tous les projecteurs seront braqués sur le sommet du G20. Dans un projet de déclaration qui sera rendu public ce week-end, les sujets clés seront les engagements et les efforts monétaires et fiscaux visant à augmenter les ressources du FMI. Le fait essentiel concernant les opérations de change a été la non évocation des devises (ceci illustrant le poids nouveau de la Chine) ou de projets de plan de relance coordonné. Toutefois, les probabilités de voir les invectives fuser entre les responsables, d’une confirmation du rôle du billet vert comme devise de réserve mondiale ou d’un éclaircissement de la BCE quant à l’adoption et l’application de mesures atypiques ayant des répercussions de taille sur les marchés, restent importantes. Nous estimons que la probabilité d’une surprise de la part de la BCE (lors de la conférence de presse de jeudi) constitue l’événement à risque le plus important. Les spéculations évoquant l’achat de dettes nationales aux devises des pays d’Europe de l’Est allant bon train, les risques à court terme sont énormes.

A suivre aujourd’hui (heure en GMT): 09:00 EUR Indice des prix à la consommation (Mar Prov.) 0,7%, 12:00 CAD PIB -0,7, -0,7 préc. 14:00 USD Indice des prix de l’immobilier dans 20 villes Case-Shiller (jan) -2%(-18,3%), -2,5%(-18,6%) préc. 13:45 USD Indice directeurs d’achat (mar) 34, 34,2 préc. 14:00 USD Indice de confiance des consommateurs Conference Board (mar) 25, 25 préc. 14:00 GBP Le membre du MPC de la Banque d’Angleterre, Tucker comparaît devant la Chambre des Lords 17:00 USD Le président de la Fed de Philadelphie s’exprime sur le thème « Réforme réglementaire des marchés financiers » 23:50 JPY Indice des grands fabricants Tankan (1er trimestre) -40, -24 préc.

Le risque aujourd’hui: EurUsd L’intermède haussier se prolonge et l'euro se déprécie à nouveau car la pression continue sur les économies européennes pèse sur la monnaie unique. La tendance baissière générale reprend de la vigueur alors que le marché ne parvient pas à casser la fourchette 1,3493 – 1,3681. La neckline (ligne sous le coup) déclinante casse à la baisse, la résistance initiale se situe à 1,3341. La baisse tient le haut du pavé, le support initial à 1,3088 donnant le ton pour une cible à moyen terme à 1,2457. GbpUsd La formation de tête et d'épaules confirme et indique un retournement de la tendance immédiate, retrouvant l'orientation plus large laissant augurer d'une dépréciation de la livre sterling. Le support initial se situe à 1,4163, lorgnant sur la résistance à 1,4361 puis 1,4495. UsdJpy Le retour de l’aversion au risque ne fait que confirmer notre analyse de ces dernières semaines selon lesquelles une amélioration durable de l’appétit pour le risque était prématurée. Le yen a rebondi face au dollar à la faveur de la hausse du billet vert face aux autres devises, au bénéfice du retour de la dynamique fondée sur le rapatriement de capitaux, inversement lié aux mouvements du dollar. La cassure des sommets d’hier de 98,32 place la résistance initiale à 98.88 à court terme. À la baisse, il est recommandé de garder un œil attentif sur les mouvements baissiers prenant une trop grande ampleur avant le sommet G20. Support initial sur un plus bas récent de 95,96. UsdChf L’inversion totale des gains engrangés hier met en lumière le fond de la fourchette 1,1829-1,1171. Le support initial se situe à 1,1326 tandis que la résistance se situe à 1,1546 (croisement du plus haut du jour et de la moyenne mobile sur 21 jours).

Resistance et Support: EURUSD GBPUSD USDJPY USDCHF 1.3727 S 1.4640 S 100.00 M 1.1684 T 1.3598 M 1.4495 99.70 1.1577 M 1.3441 K 1.4361 99.20 1.1500 1.3292 1.4291 98.35 1.1399 1.3088 S 1.4163 M 97.05 S 1.1326 M 1.2845 M 1.3845 96.65 1.1228 1.2457 K 1.3653 T 95.65 T 1.1171 K S: Fort(e), M: Mineur(e), T: Ligne de tendance, K: Niveau clé, P: Pivot