Regain de l’appétit pour le risque après des chiffres de l'activité industrielle chinoise meilleurs que prévu – Un dollar en baisse

Nouvelles et faits marquants: Le dollar commence le mois par une baisse, les informations concernant le secteur automobile ayant augmenté la prime de risque sur le billet vert. Le dépôt de bilan aujourd’hui du premier fabricant automobile américaine n’est plus une surprise. L’issue devrait être connue rapidement, les pourparlers ayant commencé il y a longtemps et nous estimons que l'impact sur le climat des marchés sera minime. L’appétit pour le risque reste important et les marchés boursiers asiatiques et européens évoluent dans le vert (Shanghai 3,35% et le Hang Seng 3,89%), l’indice de l’activité économique en Chine ayant chuté moins que prévu. Les taux des bons du Trésor américain continuent d’augmenter, en dépit des tentatives du secrétaire au Trésor, Geithner de rassurer les marchés depuis la Chine. Il a réitéré la politique du dollar fort visant à éviter une vente massive de dettes souveraines, affirmant que « les avoirs financiers chinois libellés en dollars sont très sûrs. » Nous ne pensons pas que des propos réchauffés rassureront Pékin, qui verrait d'un mauvais oeil une nouvelle augmentation de la dette américaine. Même si les enchères de la semaine dernière se sont déroulées dans un climat meilleur que ne l'escomptaient les marchés et les médias, la Chine ainsi que les autres banques centrales devraient rechercher d'autres alternatives et revoir lentement leurs politiques d’investissement des réserves. L’exode dont souffre le dollar s’est poursuivi sans trêve depuis la vente massive de la semaine dernière, l’optimisme entourant les perspectives de l’économie mondiale s’améliorant. Ce sont à nos yeux les fondamentaux qui détermineront l’évolution des taux de change à court terme. Les chiffres encourageants et le rebond des matières premières ont largement profité au dollar australien, qui a franchi 0,8100 face au dollar. Les carry trades semblent attractifs, la volatilité diminuant et les taux d’intérêt s’étant nivelés, avec une paire NZDJPY se négociant autour des 61. Les actifs liés au risque devraient en profiter avec les investisseurs en devises lorgnant sur les devises des pays émergents ignorant les conditions économiques domestiques. Même si le volume d’échanges devrait rester faible aujourd’hui, le calendrier économique étant dépourvu d’informations importantes et quelques pays européens et de Scandinavie célébrant un jour férié, de nombreux événements devraient déclencher une grande volatilité cette semaine. La banque du Canada, d’Angleterre, la BCE et la RBA tiennent une réunion et nous nous attendons à un maintien des taux. Et si les banques centrales prennent le parti d'adopter des postures plus agressives après une amélioration de la conjoncture, le dollar devrait en être le grand perdant. Les chiffres clés de la journée concerneront les Etats-Unis. L’indice ISM de l’activité manufacturière est prévu aujourd’hui et le marché s’attend à un chiffre de 42 contre 40,1 précédemment.

A suivre aujourd’hui (heure en GMT): 07:58 EUR Indice PMI activité manufacturière final mai 40,5 contre 40,5 08:28 GBP Indice PMI activité manufacturière mai 44, 42,9 préc. 12:00 Production industrielle Brésil % glissement annuel avril -14,2, -10 préc. 12:30 CAD PIB, % glissement trimestriel ajustement variations saisonnières (glissement annuel) 1er trim. -6,5 (-2,2), -3,4 (-0,7) préc. 12:30 USD Revenus des ménages, % glissement mensuel (glissement annuel) avril -0,2 (0,1), -0,3 (0,3) préc. 12:30 USD Dépenses des ménages, % glissement mensuel (glissement annuel) avril -0,2 (-1,4), -0,2 (-0,9) préc. 12:30 USD Indice des prix sous-jacent, % glissement mensuel (glissement annuel) 0,2 (1,9), 0,2 (1,8) préc. 12:30 USD Indice des prix PCE, % glissement mensuel (glissement annuel) avril (0,4), 0 (0,6) préc. 14:00 USD Indice ISM activité manufacturière mai 42, 40,1 préc. 14:00 USD Dépenses de construction, % glissement mensuel (glissement annuel) avril -1,8 (-12,2), 0,3 (-11,1) préc. 14:00 Brésil : Balance commerciale, $ millions mai 3712 préc.

Le risque aujourd’hui: EurUsd La clôture de la semaine au-dessus de la moyenne mobile de 52 semaines vendredi maintient les perspectives haussières pour la paire EURUSD, la paire a franchi à nouveau toutes les résistances à court terme sur les marchés européens, le dollar ayant été vendu sur l'ensemble des places. La cassure au-dessus de la résistance de 1,4220 ouvre la voie à 1,4320. La moyenne mobile de 1,4034 devrait faire office de support de séance. GbpUsd dans le sillage du rebond de l'euro, la paire a cassé la résistance. Une clôture hebdomadaire au-dessus de 1.6040 suggère que la hausse devrait se poursuivre. La cassure de la résistance 1.6310 ouvre la voie à 1,6430 (retournement de 38,2 %) puis 1,6800. 1.6080 devrait faire office de support de séance. UsdJpy Dans ce climat de baisse du billet vert, le yen est parvenu à inverser la tendance. Malgré une faiblesse généralisée du yen, la vente de paires USDJPY se poursuit. Une cassure de la ligne de support de 95,65 suggère un retour au support clé de 93,90. Le sentiment baissier persistera sous 95,65. UsdChf La cassure la semaine dernière du support de la ligne de tendance démontre à nouveau clairement un mouvement vers la parité. Lourd intraday sous 1.0840. Les pressions sur 1,0610 devraient être le déclencheur de 1,0490.

Resistance et Support: EURUSD GBPUSD USDJPY USDCHF 1.4430 1.6570 96.90 1.0870 1.4355 1.6490 96.30 1.0830 1.4320 1.6450 95.50 1.0750 1.4229 1.6393 94.52 1.0624 1.4090 1.6160 93.90 1.0610 1.3970 1.6110 93.30 1.0490 1.3900 1.5050 92.60 1.0380 S: Fort(e), M: Mineur(e), T: Ligne de tendance, K: Niveau clé, P: Pivot