Les taux de change se maintiennent dans des fourchettes en l’absence d'informations dignes d’intérêt

Nouvelles et faits marquants: Les événements déterminant l’évolution des taux de change se font rares aujourd'hui. Après la vente massive la semaine dernière d’actifs risqués, les matières premières se plaçant en tête des perdants et des valeurs boursières entraînées dans leur sillage, nous devrions voir naître une tendance significative. Les places boursières asiatiques ont accusé un repli important aujourd’hui (Hang Seng -2,56 %), mais les marchés boursiers européens sont parvenus à se requinquer. La paire EURUSD s’est maintenue dans une fourchette étroite passant d'un plus bas de 1,3915 à un plus haut de 1,3977, tandis que la paire USDJPY s'est négociée dans la fourchette 92,35-92,95. A en juger par le dévissage des matières premières et la dépréciation de la paire EURJPY (notre baromètre du risque de change), nous estimons que l'aversion au risque a encore de beaux jours devant elle. Une surprise à la hausse, plus particulièrement des bénéfices des entreprises, devrait donner lieu à une vague importante de vente de dollars. Mais sans tenir compte des chiffres économiques ou des résultats des entreprises, les marchés des changes respectent les fourchettes cette semaine. Le sommet du G8 qui s’est tenu la semaine dernière a été globalement en panne d’inspiration et un sentiment croissant d'impuissance parcourt l’esprit des décideurs. Même le subterfuge du président russe Medvedev évoquant la création d’une devise supranationale (i.e. « future devise mondiale ») n’a pas attiré l'attention des marchés. En l’absence de l’optimisme qui a accompagné la période des “bourgeons de la reprise », mise en exergue par la baisse de l’indice du moral des ménages américains de l’Université du Michigan à 64,6 contre 70,8 précédemment, l'appétit pour le risque des traders ne devrait pas augmenter à court terme. Nous privilégions actuellement le yen et le dollar dans les fourchettes actuelles. Au Japon, le premier ministre Taro Aso a subi une déroute lors des élections au parlement qui se sont tenues ce week-end et peinera à se maintenir au pouvoir. Même si l’instabilité politique est toujours préjudiciable pour la devise du pays, nous nous attendons pas dans ce cas que l'impact soit profond ou durable. La paire USDJPY se négociant autour de 92, la plupart des traders ont les yeux rivés sur la barre des 90. L’élan que connaît la paire et le revirement global de l’appétit pour le risque en font une barre prédéterminée. Même les menaces d’intervention proférées par un responsable du Parti démocrate, exprimant ses craintes concernant la volatilité, ne sont pas parvenues à déclencher un mouvement d’achat de yens. Même si nous ne sommes pas convaincus de l'appréciation du yen, ce mouvement baissier ne devrait être que provisoire. Les niveaux atteints par la paire USDJPY n’ont pas égalé ceux atteints au lendemain de la faillite de Lehman et de la débâcle économique qui a suivi (et les positions courtes massives sur le yen). Ce mouvement d'achat de yens n'est en rien imputable cette fois à une crise notoire favorisant l’aversion au risque. Les marchés commenceront à suivre de près la fragile économie japonaise et nous devrions assister à une liquidation à court terme de yens.

A suivre aujourd’hui (heure en GMT): 10:30 EUR Le président de la BCE Trichet s’exprime lors de séminaires à Munich organisés par CES-IFO 18:00 USD Solde budgétaire, milliards de $ juin -77,5, 33,5 préc. 23:01 GBP Indice du marché immobilier RICS, balance des prix -40, -44,1 préc. 23:01 GBP Indice des ventes au détail BRC, ventes totales, % glissement annuel juin 0,8 préc.

Le risque aujourd’hui: EurUsd Une séance de consolidation sans soubresauts est la tendance ou l’absence de tendance. Nous devrions voir la monnaie unique s'installer confortablement entre 1,3825 et 1,4050. Un instrument relativement calme actuellement au regard des mouvements qui affectent d’autres valeurs GbpUsd Les moyennes mobiles démontrent que le câble suit une tendance légèrement baissière. Nous nous trouvons dans une fourchette large, mais nous constatons un risque baissier et à moyen terme, la baisse devrait ralentir à 1,5800, sur le sommet 1,6370. Le plafond devrait se situer lors de cette séance à 1,6260 et le plus bas à 1,6000 UsdJpy La paire est sortie de sa fourchette précédente qui est restée intacte au cours de ces cinq derniers mois. Une fois les 94 franchis, la figure en tête et épaules a donné lieu à une baisse. Nous constatons un environnement propice à l'appréciation du yen, les fluctuations devraient s'orienter vers une barre des 90. UsdChf Une paire installée dans une fourchette, sans fluctuations horizontales, prend place dans sa zone 1,1020-1,0630 en vigueur depuis deux mois. Nous ne constatons aucun mouvement digne d’intérêt et nous choisissons d’éviter cette paire en l’absence de mouvement concerté dans un sens ou dans l'autre. Nous constatons une petite ligne de tendance à 1,0770/80 qui pourrait constituer un support intraday.

Resistance et Support: EURUSD GBPUSD USDJPY USDCHF 1.4140 1.6330 95.60 1.1060 1.4050 1.6260 94.60 1.1020 1.4000 1.6160 93.80 1.0930 1.3978 1.6095 92.25 1.0823 1.3860 1.6090 91.80 1.0800 1.3800 1.6040 91.00 1.0720 1.3748 1.5980 89.80 1.0630 S: Fort(e), M: Mineur(e), T: Ligne de tendance, K: Niveau clé, P: Pivot