La fin du regain de l’appétit pour le risque est encore loin

Nouvelles et faits marquants: Avec des marchés boursiers européens et asiatiques dans le vert, il semble que les prophètes prêchant une correction du risque pourraient devoir patienter une semaine de plus. Le dollar australien continue de faire l’objet de mouvements d’achat sur la tendance haussière de deux semaines et s’approche désormais d’une figure cup à long terme et de la cassure de « handle » à 0,8237 – 0,8250. Prévision de positions longues à nouveau sur la tendance haussière et un flot d'ordres stop aux alentours de 0,8250. Globalement, les événements de cette semaine ne devraient pas donner un coup de fouet aux actifs à risque, même si des signes d’un revirement éventuel se font plus évidents. C'est au tour cette semaine des entreprises industrielles d'annoncer leurs résultats et après deux semaines de résultats meilleurs qu'escomptés, les investisseurs ne tiendront probablement pas compte des résultats négatifs. Les chiffres économiques de la semaine des ventes de logements neufs aux Etats-Unis, les commandes de biens durables de consommation et l’estimation avancée du PIB américain devraient être en phase ou supérieurs au consensus, ce dont devraient profiter les actifs risqués. Même si la plupart des marchés s'intéresseront de près aux résultats et aux données économiques, la dialogue économique stratégique Chine-Etats-Unis, l'entretien sur la chaîne publique du président de la Fed, Ben Bernanke et les mises en enchères de bons du Trésor américains attireront également l'attention des marchés. S’agissant du Dialogue économique stratégique Etats-Unis-Chine, les marchés seront à l’affût de toute déclaration concernant le dollar et le point de vue des haut responsables chinois concernant les autres devises de réserve mondiale. Sachant qu’il s’agit d’une réunion inaugurale, les deux parties devraient se garder de déclencher les hostilités. Les opérateurs de marché s'intéresseront globalement cette semaine à toute faille dans le regain récent de l'appétit pour le risque. Pour l’heure, les seuls à ne pas qualifier le regain d’irrationnel sont les mieux positionnés. Et même si nous considérons qu’aucun événement ne devrait altérer la tendance récente, des signaux suscitent toutefois l’inquiétude. Primo, le non franchissement par la paire EURUSD de la barrière de 1,4300 en dépit du rebond substantiel des cours du brut et des valeurs la semaine dernière. Secundo, les statistiques CFTC selon lesquelles les positions sur l'euro ont presque doublé la semaine dernière, atteignant leur plus haut niveau depuis mars 2008, ce qui correspond également au pic de la paire EURUSD. Tertio, notre conviction que les données économique et des entreprises ont été gonflés artificiellement par la relance fiscale et monétaire, tout en profitant de prévisions moroses. Nous nous attendons que l’appétit pour le risque se maintienne globalement, et que la vente de dollars et de yens (prévoyez un chiffre décevant concernant la production industrielle japonaise) se poursuive.

A suivre aujourd’hui (heure en GMT): 06:00 EUR Prix à l’importation en Allemagne, % glissement mensuel juin 0,5 (-11,2) 06:00 EUR Indice GfK du moral des ménages allemands, août 3 07:30 SEK Balance commerciale, milliards de couronnes juin 9,5 préc. 08:00 EUR Masse monétaire M3, % glissement annuel (moyenne mobile 3 mois) juin (4) 3,5 préc. 08:00 EUR Emprunts secteur privé, % glissement annuel juin 1,8 préc 08:30 GBP Rapport trimestriel de la banque d'Angleterre sur la facilité d’achat d’actifs 12:00 Annonce des taux d’intérêt de la NBH, 28 juillet 9,50 % préc. 14:00 USD Ventes de logements neufs, milliers juin 354, 342 préc. 14:30 Annonce des taux d’intérêt de la banque d’Israël, 30 juil 0,5 % préc 22:00 USD Première partie du colloque de président de la Fed, Ben Bernanke retransmis lors de l’émission The NewsHour aminée par Jim Leher sur la chaîne publique PBS 22:45 NZD Balance commerciale Nouvelle-Zélande en milliards juin 0,215, 0,858 préc.

Le risque aujourd’hui: EurUsd Le marché a franchi 4 fois ces deux derniers jours 1,4250 avant de revenir sous ce niveau à la fin de l'heure et même de retrouver le support de 1,4161 avant de tenter à nouveau de repartir en hausse. Cela signifie que la plupart des ordres stop ont déjà été retirés du marché, rien ne saurait propulser la paire vers 1,4338, mais si elle atteint ce niveau, prévoyez une résistance encore plus intense. Nous aimerions voir un nouveau test de la tendance baissière de deux ans à 1,4050, niveau auquel nous prévoyons un mouvement d’achat important. GbpUsd La patience est de mise pour ceux qui attendent la cassure du câble. Même si le support très solide se situe à 1,6272, les fluctuations confinées dans une fourchette de taux se poursuivent avec un seuil important à 1,6550 et 1,6663. Une cassure et une clôture au-dessus de ces niveaux devraient ouvrir la voie à un mouvement haussier de grande ampleur mais le seul mouvement est pour le moment intraday. UsdJpy Après deux jours de consolidation entre 93,376 et 94,600, la tendance haussière à court terme a été confirmée après un mouvement d’achat et l’assaut à nouveau de 94,600. Les mouvements intraday semblent quelque peu survendus, prévoyez donc un recul par rapport à 94,60 avant de lancer un nouvel assaut. Un bon support et une tendance haussière à 93,865. une cassure en-dessous viserait 93,376 et une clôture en-dessous marquerait la fin de la tendance haussière court-termiste, mais la paire semble vouloir prolonger sa tendance haussière. UsdChf Le niveau de 1,0633 s’est maintenu solidement et fait l'objet comme prévu un mouvement acheteur de grande ampleur, dont le protagoniste est très probablement la BNS. Intraday, la paire semble avoir connu des fluctuations trop rapides et trop importantes, entraînant la stochastique vers des niveaux de survente. Le RSI fait toutefois une incursion en territoire positif, prévoyez donc des mouvements intéressants dans les deux prochains jours. La résistance n’est pas bien loin à 1,0692 et 1,0707 (avant le niveau de support cassé) pour que le niveau clé soit franchi. Le niveau de support mineur construit au cours des derniers jours se situe à 1,0654.

Resistance et Support: EURUSD GBPUSD USDJPY USDCHF 1.4450 1.6690 96.75 1.0890 1.4338 1.6663 96.25 1.0785 1.4295 1.6550 95.80 1.0707 1.4249 1.6472 95.05 1.0698 1.4150 1.6381 93.30 1.0633 1.4115 1.6272 92.90 1.0590 1.4090 1.6145 91.80 1.0550 S: Fort(e), M: Mineur(e), T: Ligne de tendance, K: Niveau clé, P: Pivot