Les paires EURCHF, USDJPY et la banque d’Angleterre

Nouvelles et faits marquants: Les principales places boursières européennes font actuellement une incursion en territoire positif, à la faveur d’une légère correction de l’appétit pour le risque. Avec ce revirement (dont nous escomptons qu’il soit de courte durée) tous les suspects habituels s’inscrivent en hausse. L’or et le brut progressent actuellement, à 915,44 et 61,20 dollars respectivement. S’agissant des marchés des changes, nos baromètres du risque, la paire EURJPY s'est considérablement éloignée du plus bas d'hier de 127,03 tandis que la paire AUDUSD profite d'une amélioration des chiffres de l'emploi et du rebond des cours des matières premières. La vente massive récente d’actifs risqués a été suscitée en l’absence d’événements ou d’informations de premier plan, mais plutôt par la perte de crédibilité soudaine de la thèse de la reprise mondiale. Ce revirement soudain du sentiment exigera de notre part que nous conservions la souplesse de nos positions, la correction d’aujourd’hui pouvant aisément se transformer en un revirement de tendance qui s’est concrétisé pleinement. Les deux paires de devises qui nous suivons de près sont la EURCHF et USDJPY en raison du fait que le niveau actuel mette les nerfs des responsables à fleur de peau. La BNS n’a pas renoncé à combattre la déflation en intervenant sur le marché des changes et le recul rapide à 1,5135 placera sûrement le président Roth dans une situation délicate. S’il y a bien quelque chose dont l’économie nippone pouvait se passer (au vu de la croissance atone et des prévisions négatives concernant l’inflation), c’est une appréciation du yen, mais c’est hélas ce que les marchés lui ont réservé. Même si vous excluez les rumeurs de franchissement des grandes barrières d’option, amplifiant le mouvement de hausse du yen, qui ne va toujours pas à l’encontre de la tendance générale de la paire yen. Avec une USDJPY à 93,10, nous devons commencer à prendre en compte les seuils de tolérance de la banque du Japon. Les haut responsables japonais ont déjà commencé à s'exprimer sur les mouvements récents des taux de change. L’impact de ces propos a été toutefois minime. Il est très probable, si la paire USDJPY se maintient sous 93/93,50, que les responsables officiels interviennent en tenant des propos agressifs. Le fait marquant de cette séance sera l’annonce des taux d’intérêt par la banque d’Angleterre. Tous les experts s’attendent que le MPC maintienne son taux directeur à 0,50 %, les rumeurs vont bon train concernant la probabilité que la banque centrale britannique étende son programme d’achat d’actifs. Des arguments imparables justifient les deux hypothèses. En bref, ceux qui sont opposés à une extension affirment qu’il y a un décalage naturel des indicateurs économiques (et les signes indiquant que le pire est derrière nous sont timides) qu'il faut laisser passer après l'assouplissement quantitatif. Les partisans de l’extension font le choix de se focaliser sur le ralentissement des prêts bancaires et le risque pesant sur la croissance. Nous estimons qu’une interruption des achats mettrait fin à la relance à un moment crucial, une erreur commise par le Japon dans les années 90 et que la banque d’Angleterre se gardera de répéter. Dans l’ensemble, les marchés sanctionnent en général une devise pour l’adoption de mesures non conventionnelles en matière de politique monétaire et si le MPC vote en faveur de l’extension, la sterling devrait se déprécier.

A suivre aujourd’hui (heure en GMT): 00:00 EUR Monde : Sommet du G8 en Italie (jusqu’au 10/7) 08:00 GBP Bulletin mensuel de la BCE juillet 08:30 GBP Balance commerciale, milliards de £ mai -6,7, -7 préc. 12:00 ZAR Annonce du taux de la banque d’Angleterre, % Juillet 0,50 12:00 USD Production Manufacturière, % glissement annuel (variations saisonnières non ajustées) mai -16.8, -21.6 préc. 12:30 USD Nouveaux demandeurs d’emploi, en milliers (moyenne mobile de 4 sem) 4 juillet 610 (617) préc. 13:00 USD Le gouverneur de la Fed, Duke (droit de vote FOMC) s’exprime lors d’une conférence de la FDIC 14:00 MXN Stocks des grossistes, % glissement mensuel (glissement annuel) mai -1 (-7,4), -1,4 (-6,2) préc. 14:00 JPY Indice des prix à la consommation, % glissement mensuel juin 0,20, -0,29 préc. 23:00 Indice des prix des biens d’entreprise, % glissement annuel juin -5,4 préc.

Le risque aujourd’hui: EurUsd Les perspectives à court terme sont neutres/négatives et l’élan intraday écartelé, une nouvelle séance entre 1,3825 et 1,4050 s’annonce, les mouvements de la paire à d'autres niveaux étant inondés par la liquidité de la paire EURUSD. GbpUsd Le câble reste plafonné sous la moyenne mobile de 21 jours à 1,6390, les signes d’une divergence baissière sur les graphiques quotidien et hebdomadaire fragilisent ce mois-ci la livre. Le support Fibonacci intraday se situe à 1,6005 avec une ligne de tendance et un plus bas de la dernière fourchette à 1,5745/1,5800 au-delà. UsdJpy La paire USD/JPY a plongé dans un support majeur ce matin dans le sillage de la dégradation des perspectives pour les actifs risqués. Nous nous attendons sous les 94 à des ordres de ventes massifs à seuil de déclenchement. UsdChf La paire USD/CHF continue de se maintenir à la croisée de lignes de tendance à 1,0630 et 1,1020. Une évolution des taux relativement aléatoire est attendue aujourd'hui.

Resistance et Support: EURUSD GBPUSD USDJPY USDCHF 1.4140 1.6430 95.60 1.1020 1.4050 1.6330 95.00 1.0955 1.4000 1.6260 94.20 1.0900 1.3967 1.6177 92.90 1.0830 1.3860 1.6090 91.80 1.0800 1.3800 1.6040 91.00 1.0720 1.3748 1.5980 89.80 1.0630 S: Fort(e), M: Mineur(e), T: Ligne de tendance, K: Niveau clé, P: Pivot