Les mauvais chiffres de l’économie japonaise favorisent la victoire du PDJ lors des élections de ce week-end

Nouvelles et faits marquants: Le calme règne en maître. Des rumeurs ont évoqué l’influence de la passation d'ordres stop sur la vente massive de dollars, cela semble somme toute logique dans un marché aussi étroit. L’indice S&P500 a clôturé sans variation, coincé dans une fourchette hebdomadaire. Les valeurs boursières ne donnant aucune orientation aux marchés, les devises sont condamnées à rester confinées dans des fourchettes de taux. Les actifs à risque se sont inscrit en légère hausse en dépit du repli de Shanghai (-2,8 %). Les places boursières européennes font actuellement une incursion en territoire positif et les marchés américains s’orientent vers une ouverture en légère hausse. Nous nous attendons que les actifs liés au risque progressent globalement face au dollar et au yen, la dernière tendance fait la part belle à la dissipation de l'aversion au risque en l’absence de nouvelles informations négatives. Le yen s’est inscrit en hausse cette semaine, les craintes au sujet des politiques monétaire et fiscale américaines sont revenues sur le devant de la scène, incitant les opérateurs de marché à privilégier à nouveau les actifs refuge. Les derniers chiffres ont impliqué une dépréciation modérée du yen et mis en exergue les difficultés réelles que traverse l’économie sous-jacente. Même si le Japon attend non sans crainte l'issue des élections législatives de ce week-end (et la victoire écrasante du parti démocrate d'opposition), les chiffres de l’économie nippone ne sont pas de bon augure. La baisse des prix à la consommation s’est accélérée en juillet à 2,2 % (contre -1,7 % en juin). Les chiffres les plus importants concernaient toutefois l’emploi et la consommation. Les dépenses des ménages ont affiché un recul de 2 % en juillet en glissement annuel, bien loin de l’estimation du marché de 0,3 %, tandis que le chômage a atteint un record historique de 5,7 %, dépassant les prévisions du marché de 5,5 %. Le cocktail fatal de dégradation du marché de l’emploi, de consommation en berne et de déflation est un casse-tête, pour lequel les responsables politiques nippons peinent à trouver une solution. Les deux facteurs clés déterminant les taux du yen sont les élections et le rapatriement attendu des entreprises. Même si la débâcle du Parti libéral (et la victoire du parti d’opposition, qui a profité des chiffres publiés aujourd'hui) a déjà digérée, on ne peut jamais être complètement prêt à un changement de pouvoir de cette ampleur et son impact final sur le ratio colossal dette/PIB du Japon. S’agissant du rapatriement, les changements apportés aux déductions fiscales sur les dividendes pourraient inciter les entreprises à tirer profit du toilettage de la législation. En dehors des échanges animés par l’aversion au risque, ces deux facteurs pourraient amener le yen à emprunter l'une des deux voies. Nous pensons que le yen est surévalué et une appréciation continue de la paire USDJPY vers 95 dans les 3 prochains mois est à prévoir. Le PIB britannique au 2ème trimestre a reculé moins que prévu à 0,7 % en glissement trimestriel contre 0,8 % (5,5 % contre 5,6 % en glissement annuel). Ce chiffre conjugué aux signes annonciateurs d'une stabilisation de la production a été encourageant pour les traders en quête de risque, qui se ruent sur les devises liées au risque. Lors de la séance américaine, les chiffres devraient être positifs et permettre à l’appétit pour le risque de se maintenir en cette fin de semaine. Note sur les patrons techniques : Ces phases de consolidation sur toutes les paires de devises touchent à leur fin et ceci explique pourquoi nous constatons des cassures suivies de mouvements de retour aux tendances, des fausses cassures et tout autre mouvement qui pourrait entraîner les traders dans des pièges. Ces mouvements se produisent alors que la lutte entre les spéculateurs à la baisse à court terme et les spéculateurs à long terme rencontre les spéculateurs à la hausse à moyen terme sur les quatre majors. Les mouvements de la séance sont les plus sûrs dans un tel environnement, le marché adoptant un mode persécution, les acteurs intraday profitant d’opportunités de gagner facilement de l’argent en cas de baisse ou de hausse.

A suivre aujourd’hui (heure en GMT): 07:30 SEK IPP, % glissement mensuel juil -0,8 (1,1) préc 07:30 SEK Ventes au détail, % glissement mensuel (glissement annuel) juil -0,4 (2,2) préc. 08:30 GBP PIB 2ème trim – seconde estimation, % glissement trimestriel (glissement annuel) -0,8 (-5,6) 09:00 EUR Indice du moral des ménages août -22, -23 préc. 09:00 EUR Indice du moral des chefs d’entreprise août -28, -30 préc. 09:30 CHF Indicateur avancé KoF -0,6, -0,99 préc. 12:30 USD Revenus des ménages, % glissement mensuel (glissement annuel) juil 0,1 (-2,5), -1,3 (-3,4) préc. 12:30 USD Dépenses des ménages, % glissement mensuel (glissement annuel) juil 0,2 (-1,9), 0,4 (-2,2) préc 12:30 USD Indice des prix PCE hors alimentation et énergie, % glissement mensuel (glissement annuel) juil 0,1 (1,3), 0,2 (1,5) préc. 12:30 USD Indice des prix PCE, % glissement mensuel (glissement annuel) juil 0,0 (-0,8), 0,5 (-0,4) préc. 13:55 USD Indice du moral des ménages U. Michigan août 64,8, 63,2 préc.

Le risque aujourd’hui: EurUsd Un mouvement bref autour de la zone de 1,4210/40 juste avant l'ouverture des bourses américaines hier a été constaté avec un mouvement acheteur important propulsant la paire à nouveau vers la tranche haute de la fourchette à 1,4360 et le cas échéant, s'appréciant légèrement jusqu'à 1,4380. La tendance à court terme est légèrement plus haussière et les probabilités de tester 1,4445 semblent de plus en plus importantes, la paire atteignant des plus hauts et des plus bas légèrement plus élevés au cours de ces derniers jours. La confirmation de cette tendance serait le prochain plus bas à maintenir sur le support de 1,4277 et le cas échéant, les traders opérant dans des fourchettes renonceraient probablement à la vente à découvert jusqu'au niveau de 1,4445. GbpUsd La cassure du support précédent à 1,6272 fait maintenant office de résistance dans la zone de 1,6272/90 et la paire oscille autour de ce niveau. Un niveau de support mineur à 1,6190 a été confirmé hier. Ce niveau devrait être le premier à casser avec ensuite 1,6078. À la hausse, la résistance majeure se situe à 1,6381 et un point d’entrée de positions courtes à 1,6435. UsdJpy Le canal de la tendance haussière de ces 9 derniers mois a enfin été testé, la paire faisant l'objet d'achats massifs à 93,22 et rebondissant pour retrouver la résistance à 93.86 / 94.00. La paire USDJPY n'a cessé de suivre et de sortir de la tendance baissière de ces deux dernières semaines, les fluctuations sont plutôt anarchiques. La tendance à court terme est toujours baissière avec une hausse à moyen terme et une baisse à long terme. UsdChf La paire atteint une seconde fois 1,0707 peu après l’ouverture des marchés américains, avec une vente massive. Ce niveau s'est converti en résistance solide comme il y a de cela plusieurs semaines. La paire a retrouvé la tendance baissière de deux semaines, déclenché une vague d'ordres stop à 1,5556 et soutenue ensuite par les forces pour revenir à 1,0618. Les fluctuations dans des fourchettes sont de retour entre le support majeur de 1,5556 et 1,0652 jusqu’à preuve du contraire.

Resistance et Support: EURUSD GBPUSD USDJPY USDCHF 1.4445 1.6620 95.85 1.0797 1.4380 1.6546 95.45 1.0740 1.4360 1.6460 94.78 1.0692 1.4349 1.6309 93.90 1.0578 1.4280 1.6272 93.85 1.0556 1.4210 1.6220 93.00 1.0452 1.4180 1.6078 92.15 1.0340 S: Fort(e), M: Mineur(e), T: Ligne de tendance, K: Niveau clé, P: Pivot